SAFT SELITETTYNÄ: MITEN SE TOIMII TOKEN FUNDINGISSA

Mikä on SAFT?

SAFT on lyhenne sanoista ”Simple Agreement for Future Tokens”, ja se on oikeudellinen viitekehys, josta on tullut yhä merkittävämpi lohkoketju- ja kryptovaluutta-alalla. Löyhästi SAFE:n (Simple Agreement for Future Equity) mallin mukainen SAFT mahdollistaa projekteille, tyypillisesti alkuvaiheen lohkoketjun startup-yrityksille, pääoman keräämisen lupaamalla tulevaisuudessa pääsyä digitaalisiin tokeneihin, jotka kehitetään ja jaetaan myöhemmin.

Ytimessään SAFT on sopimus akkreditoitujen sijoittajien ja yrityksen tai projektin kehitystiimin välillä. Sijoittajat tarjoavat rahoitusta verkon tai alustan kehittämiseen. Vastineeksi he saavat oikeuden vastaanottaa tokeneita, kun järjestelmän kehitys on valmis ja tokenit ovat toimivia ja käyttökelpoisia, mieluiten hajautetussa ekosysteemissä.

SAFT-viitekehyksen tavoitteena on noudattaa Yhdysvaltain arvopaperisäännöksiä ja muita globaaleja standardeja väittämällä, että vaikka SAFT itsessään on arvopaperi, tuloksena olevat tokenit – kun ne ovat täysin toimivia eikä niitä käytetä ensisijaisesti sijoituksiin – eivät välttämättä ole. Tämä auttaa erottamaan sijoitusprosessin tokenin lopullisesta hyödyllisyydestä, mikä täyttää sääntelyyn liittyvät huolenaiheet ja lisää läpinäkyvyyttä token-varainhankintatapahtumissa.

SAFT:n käyttö tuli erityisen näkyväksi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) alkoi tarkastella ICO-tarjouksia (Initial Coin Offering) mahdollisten arvopaperilakien rikkomusten varalta. Käyttämällä SAFT:ia projektit pyrkivät ennaltaehkäisemään mahdollisia oikeudellisia ongelmia noudattamalla arvopaperisäännöksiä varainhankintavaiheessa ja julkaisemalla tokeneita vasta, kun ne ovat riittävän hajautettuja tai toimivia, jotta ne voidaan väittää jäävän SEC:n toimivallan ulkopuolelle.

SAFT-kehys esiteltiin Cooley LLP:n ja Protocol Labsin yhdessä kirjoittamassa raportissa vuonna 2017. Vaikka se ei ole täydellinen tai yleisesti hyväksytty malli, se tarjoaa tärkeän tukirakenteen, joka pyrkii suojaamaan sekä sijoittajia että projekteja ja samalla edistämään innovaatioita lohkoketjurahoituksessa.

Pohjimmiltaan SAFT muuttaa sitä, miten pääomaa kerätään digitaalisten omaisuuserien maailmassa, tarjoamalla selkeämmän sääntelypolun eteenpäin, vaikkakin usein sellaisen, joka on edelleen keskustelun, tulkinnan ja kehityksen kohteena uusien oikeudellisten ennakkotapausten ohella.

Kuinka SAFT:ia käytetään token-rahoituksessa

SAFT:ia käytetään ensisijaisesti lohkoketju- tai kryptovaluuttaprojektin varainhankintavaiheessa, erityisesti silloin, kun token itse ei ole vielä toiminnassa. Malli antaa kehittäjille mahdollisuuden varmistaa taloudellinen tuki samalla, kun he navigoivat laillisesti token-lanseerauksiin ja arvopaperilainsäädäntöön liittyvässä monimutkaisessa sääntely-ympäristössä. Näin se tyypillisesti toimii:

1. Esitoiminnallinen token-vaihe

Useimmat lohkoketjuprojektit tarvitsevat rahoitusta jo kauan ennen kuin niillä on toimiva verkko tai toimiva token. Tässä kriittisessä varhaisessa vaiheessa kehittäjätiimi tai yritys laatii SAFT-sopimuksen ja tarjoaa sitä akkreditoiduille sijoittajille. Vastineeksi varoistaan ​​sijoittajat saavat sopimukseen perustuvan oikeuden saada tiettyjä lohkoketjutokeneita myöhemmin – yleensä kehityksen ja verkon käynnistämisen jälkeen.

2. Sääntelyn segmentointi

SAFT-sopimuksen käytön keskeinen tavoite on erottaa itse sijoitus – jonka katsotaan olevan arvopaperi – tokeneiden lopullisesta toimituksesta, joiden väitetään olevan muita kuin arvopapereita, kun ne ovat käyttökelpoisia ja hajautettuja. Tämä segmentointi antaa kehittäjille mahdollisuuden hankkia rahoitusta ilman tokenia ennenaikaista lanseerausta tai mainostamista, mikä vähentää sääntelyrajoitusten rikkomisen riskiä.

3. Sijoittajansuoja

Koska SAFT on arvopaperilainsäädännön mukainen sopimus, sijoittajat hyötyvät tietyistä suojatoimista, mukaan lukien riskitekijöiden julkistaminen, mahdolliset jälleenmyyntirajoitukset ja tokenien toimitusaikataulut. Lisäksi SAFT-sopimuksiin sisältyy usein mekanismeja sijoittajille hyvitysten maksamiseksi, jos projekti ei saavuta määriteltyjä kehitystavoitteita.

4. Läpinäkyvyys ja due diligence

Projektit, jotka päättävät kerätä varoja SAFT-sopimuksen avulla, pyrkivät tyypillisesti edistämään läpinäkyvyyttä sijoittajien kanssa. Sopimuksen ehdot ovat yleensä perusteelliset ja laillisesti tarkastetut, ja niissä esitetään selkeät virstanpylväät, varojen käyttö ja tokenien toimitusaikataulut.

5. Tokenin luontitapahtuma (TGE)

Kun projekti saavuttaa ennalta määritellyn kehitysvaiheen – jota yleisesti kutsutaan tokenin luontitapahtumaksi (TGE) – se luo digitaaliset tokenit ja jakaa ne sijoittajille SAFT:n ehtojen mukaisesti. Tässä vaiheessa tokenien on tarkoitus olla toimivia ja käyttökelpoisia ekosysteemissä, mikä tukee väitettä, että ne eivät ole enää arvopapereita perinteisessä mielessä.

6. Käyttö eri lainkäyttöalueilla

Vaikka SAFT luotiin ensisijaisesti vastauksena Yhdysvaltojen arvopaperisääntelyyn, se on otettu käyttöön myös useissa muissa lainkäyttöalueissa. Tästä huolimatta vaatimustenmukaisuusstrategiat voivat vaihdella alueittain, ja kehittäjät yleensä konsultoivat lakiasiantuntijoita SAFT:n lokalisoimiseksi tai sen varmistamiseksi, että se on asiaankuuluvien lakien mukainen.

Yhteenvetona voidaan todeta, että SAFT:n käyttö token-rahoituksessa mahdollistaa lohkoketjuprojekteille pääoman keräämisen laillisesti ja vastuullisesti samalla, kun se tarjoaa sijoittajille hyvin dokumentoidut oikeudet tuleviin tokeneihin säännellyissä olosuhteissa. Siitä on siksi tullut tärkeä työkalu token-varainhankintastrategioissa.

SAFT:n edut ja rajoitukset

Vaikka SAFT-kehys tarjoaa oikeudellisesti tietoisen lähestymistavan token-pohjaiseen rahoitukseen, se ei ole vailla monimutkaisuuttaan ja kritiikkiään. SAFT-sopimusten etujen ja rajoitusten ymmärtäminen on avainasemassa startup-yrityksille, sijoittajille ja lakialan ammattilaisille, jotka navigoivat token-rahoituksessa.

SAFT-sopimusten edut

• Sääntelyn yhdenmukaistaminen: SAFT-sopimukset pyrkivät noudattamaan arvopaperilakeja alkuvaiheen varainhankintavaiheessa, mikä vähentää oikeudellisia riskejä varhaisen kehitysvaiheen aikana.
• Erota turvallisuus hyödyllisyydestä: SAFT-sopimuksen arkkitehtuuri pyrkii erottamaan sijoitussopimukset ja lopullisen hyödyllisyystokenin toisistaan, mikä on hyödyllinen erottelu sääntelyn selkeyden kannalta.
• Sijoittajien luottamus: Akkreditoidut institutionaaliset sijoittajat ovat taipuvaisempia osallistumaan hankkeisiin, joissa esitetään strukturoitu oikeudellinen sopimus, erityisesti sellaisiin, jotka tarjoavat läpinäkyviä aikatauluja ja suojaa.
• Edistää innovaatioita: Lohkoketjukehittäjille SAFT-sopimukset mahdollistavat varhaisen varainhankinnan ilman, että heitä altistetaan välittömästi token-markkinoiden vaatimustenmukaisuuden monimutkaisuudelle.
• Helpottaa vastuullisia token-lanseerauksia: Kautta Vaiheittaisten käyttöönottojen ja virstanpylväisiin perustuvien käyttöönottojen ansiosta SAFT-mallit kannustavat projekteja toimittamaan toimivaa teknologiaa ennen tokeneiden jakamista.

Rajoitukset ja haasteet

• Pienisijoittajien poissulkeminen: Koska SAFT-myynti usein rajoittaa osallistumisen akkreditoituihin sijoittajiin, monet piensijoittajat jäävät pois alkuvaiheen mahdollisuuksista.
• Sääntelyn epäselvyys: Parhaista aikomuksista huolimatta SAFT-malli ei takaa arvopaperisääntelyn poikkeusta tokenien lanseerauksen jälkeen. Sääntelyviranomaiset, kuten SEC, ovat ottaneet erilaisia ​​näkemyksiä tokenien käytännön käytön ja hajauttamisen perusteella.
• Epävarma tokenien kohtalo: Sijoittajat saattavat kohdata epävarmuutta projektin elinkelpoisuudesta. Jos token ei toteudu tai tuotetta ei valmisteta, on olemassa taloudellisen menetyksen riski, jopa laillisen sopimuksen puitteissa.
• Standardoinnin puute: Hajautettu ekosysteemi on johtanut epäjohdonmukaisiin SAFT-malleihin ja vaihteleviin tulkintoihin, mikä voi aiheuttaa oikeudellisia monimutkaisuuksia tai ristiriitaisuuksia sijoittajien odotuksissa.
• Rajoitettu sovellettavuus: SAFT-kehys on suunniteltu Yhdysvaltain arvopaperilainsäädäntöä ajatellen, mutta kaikki lainkäyttöalueet eivät välttämättä tunnista tai tue samoja malliin upotettuja rakenteita tai oletuksia.

SAFT-mallin vahvuuksien ja haittojen ymmärtäminen on olennaista sidosryhmille, jotka haluavat osallistua vastuullisesti token-rahoitukseen. Hankkeiden ei pitäisi pitää SAFT-malleja yhden koon ratkaisuna, vaan pikemminkin lähtökohtana laajemmassa vaatimustenmukaisuus- ja sijoittajansuojastrategiassa.

Ympäristössä, jossa oikeudelliset tulkinnat ja tekniset standardit kehittyvät jatkuvasti, SAFT on edelleen keskeinen, mutta ei erehtymätön työkalu kryptovaluutta-startup-yritysten arsenaalissa. Jatkuva lainsäädännön kehitys, alan parhaat käytännöt ja sääntelyohjeet muokkaavat sen tulevaa hyödyllisyyttä.