OSAKKEIDEN MOMENTUM: MÄÄRITELMÄ JA KESKEISET MITTARIT

Osakkeiden momentum viittaa osakkeen hinnan nousu- tai laskuvauhtiin. Se on laajalti havaittu markkinailmiö, joka perustuu ajatukseen, että viime aikoina hyvin menestyneet omaisuuserät jatkavat hyvää menestystään lyhyellä aikavälillä, kun taas heikommin menestyvät omaisuuserät saattavat jatkaa viivettään. Momentum ei ole vain psykologinen malli; sitä tukee empiirinen näyttö, ja siitä on tullut yksi kvantitatiivisten analyytikoiden ja salkunhoitajien käyttämistä keskeisistä sijoitustyyleistä.

Periaate perustuu käyttäytymisrahoitukseen, jossa sijoittajien laumautuminen ja vahvistusharhat vahvistavat trendejä. Osakkeet, jotka saavuttavat nopeasti suosiota sijoittajien keskuudessa nousunsa jälkeen, houkuttelevat lisää ostajia, mikä luo itseään toteuttavan nousun. Toisaalta laskussa olevat osakkeet jatkavat usein laskuaan laskusuhdanteen vahvistuessa. Tämä malli voi jatkua, kunnes merkittävä muutos perustekijöissä tai mielipiteissä kääntää trendin.

Momentum liittyy läheisesti tekniseen analyysiin, jossa aiempia hinta- ja volyymitietoja käytetään tulevien liikkeiden ennustamiseen. Sitä käytetään eri aikaväleillä kauppiaan tai sijoittajan tavoitteiden mukaan – lyhyen aikavälin strategioista, kuten päiväkaupankäynnistä, institutionaalisten rahastonhoitajien käyttämiin pitkän aikavälin malleihin.

Momentum-strategioita on kahdenlaisia:

• Absoluuttinen momentum: Tämä strategia tarkastelee yksittäisen osakkeen omaa aiempaa kehitystä ennustaakseen tulevia tuottoja, usein vertaamalla hintatasoja eri aikaväleillä.
• Suhteellinen momentum: Tämä vertaa osakkeen kehitystä muihin osakkeisiin tai indeksiin suhteellisen vahvuuden tunnistamiseksi. Sijoittajat käyttävät tätä pääoman kiertämiseen sektoreihin tai omaisuuseriin, jotka tuottavat vertaisiaan paremmin.

Vaikka momentum voi tarjota kannattavia mahdollisuuksia, siihen liittyy riskejä. Trendit voivat kääntyä nopeasti päinvastaisiksi ulkoisten shokkien, manipuloinnin tai keskiarvon kääntymiseen johtavien voimien vuoksi. Menestyneet osallistujat yhdistävät tyypillisesti momentumin riskienhallintaan, kuten stop-loss-toimeksiantoihin tai hajauttamiseen.

Osakkeiden momenttia kvantifioidaan käyttämällä erilaisia ​​matemaattisia ja analyyttisiä menetelmiä, ja teknisillä ja kvantitatiivisilla sijoitusaloilla on useita vakiintuneita indikaattoreita. Yksinkertaisin tapa mitata momenttia on hinnanmuutos tietyn ajanjakson aikana, jota usein kutsutaan muutosnopeudeksi (ROC). Tarkempaa arviointia varten on kuitenkin kehitetty useita työkaluja ja strategioita:

1. Muutosnopeus (ROC)

ROC laskee osakekurssin prosentuaalisen muutoksen tietyllä aikavälillä. Kaava on:

ROC = [(Nykyinen hinta - Hinta N jaksoa sitten) / Hinta N jaksoa sitten] * 100

Esimerkiksi 12 kuukauden ROC vertaa tämän päivän hintaa 12 kuukauden takaiseen hintaan. Positiivinen ROC viittaa nousevaan momenttiin ja negatiivinen laskevaan momenttiin.

2. Liukuvat keskiarvot

Momenttisijoittajat käyttävät usein yksinkertaisia ​​liukuvia keskiarvoja (SMA) tai eksponentiaalisia liukuvia keskiarvoja (EMA) trendien tunnistamiseen. Yleinen lähestymistapa on vertailla lyhyen ja pitkän aikavälin liukuvia keskiarvoja, kuten 50 päivän ja 200 päivän liukuvaa keskiarvoa. Kun lyhyen aikavälin keskiarvo ylittää pitkän aikavälin keskiarvon ("kultainen risti"), se viestii mahdollisesta nousutrendistä.

3. Suhteellinen vahvuusindeksi (RSI)

RSI on momenttioskillaattori, joka mittaa hintamuutosten nopeutta ja muutosta asteikolla 0-100. Yli 70:n RSI osoittaa tyypillisesti yliostettuja olosuhteita, kun taas alle 30:n RSI viittaa yliostettuun tilaan. RSI auttaa havaitsemaan mahdolliset käänteet ylipitkissä trendeissä.

4. Liukuvan keskiarvon konvergenssi ja divergenssi (MACD)

MACD-indikaattori näyttää kahden EMA:n (tyypillisesti 12 päivän ja 26 päivän) välisen suhteen ja sisältää signaalilinjan (yleensä MACD:n itsensä 9 päivän EMA). Kun MACD ylittää signaalilinjan, se viittaa nousevaan momenttiin; kun se laskee sen alapuolelle, se voi viitata laskusuuntaiseen momenttiin.

5. Momenttipisteet (kvantitatiiviset mallit)

Institutionaaliset sijoittajat ja kvantifioijat laskevat usein standardoidun "momenttipistemäärän" osakkeille, mukaan lukien useita indikaattoreita, kuten 3, 6 ja 12 kuukauden kokonaistuotot. Pisteitä käytetään arvopapereiden luokitteluun ja mallipohjaisten sijoituspäätösten tekemiseen.

Nämä työkalut toimivat tehokkaimmin, kun ne on yhdistetty volyymianalyysiin, markkinakontekstiin tai muihin vahvistaviin indikaattoreihin. Tärkeintä on, että useimmat ovat taaksepäin katsovia ja kuvailevia, eivät ennustavia. Siksi konteksti ja lisätarkastus ovat edelleen olennaisia.

Momentum-strategioita käytetään erilaisissa sijoittajatyypeissä ja kaupankäyntityyleissä, piensijoittajista suuriin institutionaalisiin rahastoihin. Tässä kerrotaan, miten momentumia käytetään käytännössä ja mitä sijoittajien tulisi olla tietoisia tällaisia ​​strategioita toteuttaessaan.

1. Salkun rakentaminen

Varainhoitajat voivat hyödyntää momentumia kohdistamalla pääomaa S&P 500:n, FTSE 100:n tai muiden indeksien parhaiten tuottaviin sektoreihin tai osakkeisiin. Nämä päätökset perustuvat tyypillisesti suhteellisiin vahvuusluokituksiin. Yleinen menetelmä on kallistaa salkkuja kohti parhaita momentum-suorittajia ja samalla karsia altistusta alimpaan desiiliin.

2. Faktorisijoittaminen

Institutionaalisessa rahoituksessa momentum luokitellaan osaketekijäksi muiden, kuten arvon, koon tai laadun, rinnalla. Akateeminen tutkimus, mukaan lukien Faman ja Frenchin tutkimukset, on vahvistanut, että momentum on pysyvä poikkeama pääomamarkkinoilla. Faktoripohjaiset strategiat pyrkivät hajauttamaan altistusta ja parantamaan tuottoja.

3. Riskienhallinta ja tappiorajoitukset

Äkillisten trendin kääntymisriskin vuoksi monet momentum-sijoittajat käyttävät kurinalaisia ​​exit-strategioita. Pääoman säilyttämiseksi käytetään tappiorajoituksia, jotka usein perustuvat liukuviin keskiarvoihin tai volatiliteettiin. Jotkut yhdistävät myös momentumin volatiliteettisuodattimiin välttääkseen sijoituksia epävakaissa olosuhteissa.

4. Sektorirotaatio

Momentum on keskeinen osa älykkäitä beta-strategioita ja sektorirotaatiomalleja. Rahastonhoitajat voivat kierrättää pääomaa omaisuusluokkien tai sektorien välillä viimeaikaisen momentumin kehityksen perusteella ja mukauttaa altistusta vallitsevien markkinaolosuhteiden mukaan. Tämä mukautuva lähestymistapa pyrkii hyödyntämään sijoittajien muuttuvaa mielialaa.

5. Markkinoiden ajoitus ja tekninen kaupankäynti

Lyhyen aikavälin kauppiaat käyttävät usein momentum-indikaattoreita markkinoiden ajoitukseen. Oskillaattorit, kuten RSI ja stokastinen momentum-indeksi (SMI), auttavat sijoittumis- ja poistumispäätöksissä nopeasti liikkuvilla markkinoilla. Liiallinen luottaminen indikaattoreihin ilman vahvistavia signaaleja voi kuitenkin johtaa vääriin sijoituksiin, erityisesti epävakaissa ympäristöissä.

Houkuttelevuudestaan ​​huolimatta momentum-sijoittaminen ei ole erehtymätöntä. Historiallisesti on tapahtunut "momentum-romahduksia", joissa korkealla lentävät osakkeet yhtäkkiä vaihtavat suuntaa massalla. Tämä edellyttää hajauttamista, dynaamista riskienhallintaa ja muiden fundamentaalisten ja makrotaloudellisten muuttujien integrointia päätöksentekokehyksiin.

Yhteenvetona voidaan todeta, että momentum on olennainen mutta monimutkainen elementti rahoitusmarkkinoilla. Sen työkalujen, rajoitusten ja sovellusten asianmukainen ymmärtäminen antaa sijoittajille mahdollisuuden navigoida markkinoilla paremmalla näkemyksellä ja tarkkuudella.