Home » Osakkeet »

VERTAILUKELPOISTEN YHTIÖIDEN ARVOSTUSMENETELMIEN SELITYS: P/E JA EV/EBITDA

Yksityiskohtainen erittely vertailukelpoisten yritysten analyysistä käyttäen hinta-tulossuhdetta (P/E) ja yritysarvon ja käyttökatteen (EV/EBITDA) suhdetta, mukaan lukien hyödyt ja rajoitukset.

Mikä on vertailukelpoinen yritysanalyysi (Comps)?

Vertailukelpoinen yritysanalyysi, jota yleisesti kutsutaan "comps", on suhteellinen arvostusmenetelmä, jota sijoittajat, analyytikot ja yritysrahoituksen ammattilaiset käyttävät yrityksen arvon määrittämiseen vertaamalla sitä muihin julkisesti noteerattuihin yrityksiin, joilla on samanlaiset ominaisuudet. Näitä ominaisuuksia ovat tyypillisesti sektori, koko, kasvuprofiili, kannattavuus ja maantieteellinen jalanjälki.

Lähestymistapa perustuu oletukseen, että samanlaisia ​​yrityksiä tulisi arvostaa samalla tavalla, jos niiden taloudelliset profiilit ja toimintaolosuhteet ovat samankaltaiset. Se sisältää vertailevien yritysten ryhmän valitsemisen ja keskeisten taloudellisten kertoimien, kuten hinta-tulossuhteen (P/E) ja yritysarvon (EV/EBITDA), soveltamisen kohdeyrityksen arvon määrittämiseksi.

Vertailuarvostuksessa käytetyt keskeiset kertoimet

  • P/E (hinta-tulossuhde): Mittaa yrityksen osakekurssia suhteessa sen nettotulokseen. Se lasketaan jakamalla markkinahinta osakkeelta osakekohtaisella tuloksella (EPS).
  • EV/EBITDA (yritysarvon suhde käyttökatteeseen): Mittaa yrityksen kokonaisarvoa, mukaan lukien velka, verrattuna sen tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja ja arvonalentumisia. Se lasketaan jakamalla yritysarvo käyttökatteella.

Näitä mittareita käytetään laajalti niiden yksinkertaisuuden ja helpon vertailun vuoksi eri yritysten ja toimialojen välillä. Niillä on kuitenkin myös erityisiä rajoituksia riippuen yrityksen kirjanpitokäytännöistä, pääomarakenteesta ja muista yrityskohtaisista tekijöistä.

Vertailuarvon arvioinnin vaiheet

  1. Tunnista kohdeyritys ja sen toimialakohtaiset vertailuyritykset.
  2. Kerää talous- ja markkinatietoja jokaisesta vertaisryhmän yrityksestä.
  3. Normalisoi luvut vertailukelpoisuutta varten (oikaise kertaluonteisilla erillä jne.).
  4. Laske asiaankuuluvat arvostuskertoimet (P/E, EV/EBITDA jne.).
  5. Sovella vertaisryhmän mediaani- tai keskiarvokerrointa kohdeyrityksen taloudellisiin tietoihin sen arvon arvioimiseksi.

Tämä lähestymistapa tarjoaa markkinapohjaisen näkökulman arvonmääritykseen, joka heijastaa sijoittajien nykyistä mielialaa ja toimialakohtaisia ​​trendejä. Tulkinnan on kuitenkin perustuttava syvälliseen ymmärrykseen taloudellisista mittareista ja niiden taustalla olevista vaikutuksista.

Hinta-voittosuhteen ymmärtäminen

Hinta-voittosuhde (P/E) on yksi tunnetuimmista ja laajimmin käytetyistä arvostusmittareista osakemarkkinoilla. Se kuvaa sitä, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan yrityksen tuloksesta. P/E-luvun kaava on:

P/E = Markkinahinta osakkeelta ÷ Osakekohtainen tulos (EPS)

P/E-luvun sovellukset

Analyytikot käyttävät yleisesti P/E-lukua verratakseen yrityksen arvostusta suhteessa kilpailijoihin tai sen omaan historialliseen arvostusväliin. Korkeammat P/E-luvut viittaavat usein odotuksiin tulevasta suuremmasta kasvusta, kun taas matalammat P/E-luvut voivat viitata aliarvostukseen tai rajoitettuihin kasvunäkymiin.

P/E-kertoimien tyypit

  • Jälkivä P/E: Perustuu edellisen 12 kuukauden tulokseen.
  • Ennakoiva P/E: Perustuu ennustettuihin tuleviin tuloksiin, tyypillisesti vuoden päähän.

P/E-luvun edut

  • Yksinkertaisuus ja helppo laskettavuus.
  • Sijoitusyhteisön laajalti tunnustama.
  • Hyödyllinen vertailtaessa yrityksiä, joilla on samanlainen pääomarakenne.

P/E-luvun rajoitukset

  • Sovelletaan vain kannattaviin yrityksiin – negatiiviset tulokset tekevät luvusta merkityksettömän.
  • Kirjanpitovalinnat voivat vääristää sitä (esim. poistoaikataulut, verostrategiat).
  • Ei ota huomioon yritysten välisiä eroja velkaantumisasteessa tai pääomakuluissa.

Näiden haasteiden vuoksi P/E-luku yhdistetään usein muihin mittareihin kokonaisvaltaisemman kuvan saamiseksi. Vaikka se on erittäin merkityksellinen osakkeiden arvonmäärityksessä, sen riippuvuus nettotuloksesta korostaa sen herkkyyttä muille kuin operatiivisille tekijöille, kuten korkokuluille tai verokannoille.

Poikkeuksellisen korkea tai matala P/E voi viestiä operatiivisista tai suhdanneluonteisista vääristymistä. Siksi on välttämätöntä arvioida tuloksen laatua ja kestävyyttä ja verrata P/E-mittaria asianmukaisesti valittuun vertailuryhmään.

Osakkeet tarjoavat potentiaalia pitkän aikavälin kasvuun ja osinkotuloihin sijoittamalla yrityksiin, jotka luovat arvoa ajan myötä, mutta niihin liittyy myös merkittävä riski markkinoiden volatiliteetin, taloussyklien ja yrityskohtaisten tapahtumien vuoksi. Tärkeintä on sijoittaa selkeällä strategialla, asianmukaisella hajautuksella ja vain pääomalla, joka ei vaaranna taloudellista vakauttasi.

Osakkeet tarjoavat potentiaalia pitkän aikavälin kasvuun ja osinkotuloihin sijoittamalla yrityksiin, jotka luovat arvoa ajan myötä, mutta niihin liittyy myös merkittävä riski markkinoiden volatiliteetin, taloussyklien ja yrityskohtaisten tapahtumien vuoksi. Tärkeintä on sijoittaa selkeällä strategialla, asianmukaisella hajautuksella ja vain pääomalla, joka ei vaaranna taloudellista vakauttasi.

Mikä on EV/EBITDA-suhde?

Yrityksen arvo suhteessa käyttökatteeseen (EV/EBITDA) on suosittu arvostuskerroin, jota käytetään arvioimaan yrityksen kokonaisarvoa suhteessa sen operatiiviseen tulokseen. Toisin kuin P/E-luku, joka keskittyy oman pääoman arvoon, EV/EBITDA tarjoaa kattavamman kuvan sisällyttämällä sekä velan että oman pääoman.

Se lasketaan seuraavasti:

EV/EBITDA = (markkina-arvo + nettovelka) ÷ EBITDA

EV/EBITDA:n käytön edut

  • Pääomarakenneneutraali: Se helpottaa vertailua eri pääomarakenteisten yritysten välillä, koska se arvioi toiminnan tulosta rahoituspäätöksistä riippumatta.
  • Heijastaa toiminnan tulosta: Käyttökate keskittyy ydintoimintaan jättämällä pois korot, verot ja muut kuin käteismaksukulut, kuten poistot.
  • Hyödyllinen yrityskaupoissa: Sijoittajat ja ostajat käyttävät usein EV/EBITDA:a yritysostoarvon arviointiin, koska se heijastaa koko yrityksen arvoa, ei vain oma pääoma.

EV/EBITDA:n rajoitukset

  • EBITDA saattaa liioitella kassavirtaa jättämällä huomiotta investointitarpeet.
  • Ei sovellu yrityksille, joilla on merkittäviä omaisuuserien poistoja tai arvonalentumisia.
  • Yrityksen arvoa koskevat oletukset riippuvat tarkoista velka- ja kassamittareista, jotka voivat vaihdella huomattavasti.

EV/EBITDA vs. P/E: Vertaileva yhteenveto

Vaikka sekä P/E että EV/EBITDA toimivat arvostustyökaluina, ne tarjoavat erilaisia ​​linkkejä:

  • P/E: Keskittyy osakkeenomistajille saatavilla olevaan tulokseen ja pääomarakenne vaikuttaa siihen.
  • EV/EBITDA: Neutraali velka/oma pääoma -suhteelle ja keskittyy yksinomaan operatiiviseen kannattavuuteen.

Toimiala Huomioitavaa

EV/EBITDA-lukua suositaan erityisesti televiestinnän, teollisuuden ja energian kaltaisilla aloilla, joilla pääomarakenteet ja poistomallit vaihtelevat huomattavasti. Se mahdollistaa yritysten ydintulosten selkeämmän vertailun, erityisesti arvioitaessa yritysostokohteita tai velkaantuneita ympäristöjä.

Paras käytäntö on, että analyytikot käyttävät molempia kertoimia sekä muita, kuten EV/EBIT-, P/Sales- ja P/B-lukuja, saadakseen kokonaisvaltaisen kuvan arvostuksesta. Konteksti, datan laatu ja toimialan luonne vaikuttavat suuresti siihen, kumpi suhde tarjoaa enemmän käytännönläheistä tietoa.

SIJOITA NYT >>