VANHENEMINEN, VIIMEINEN KAUPANKÄYNTIPÄIVÄ JA MITÄ ODOTTAA VANHENEMISEN YHTEYDESSÄ
Opi, mitä vanheneminen tarkoittaa, milloin sinun on toimittava ja mitä seurauksia vanhenemisesta on
Mikä on optioiden vanheneminen?
Optioiden vanheneminen viittaa tiettyyn päivämäärään ja kellonaikaan, jolloin optiosopimus mitätöityy. Tämän päivämäärän jälkeen oikeus käyttää optiota ei enää ole olemassa. Jokaisella optiosopimuksella on selkeästi määritelty vanhenemispäivä, joka on viimeinen päivä, jolloin haltija voi käyttää oikeuksiaan ostaa tai myydä kohde-etuutta.
Vanhenemisprosessi on ratkaisevan tärkeä optiokaupassa, ja se vaikuttaa sekä sopimuksen arvoon että kauppiaiden käyttämiin strategioihin. Option tyypistä – amerikkalainen vai eurooppalainen – riippuen vanhenemissäännöt voivat vaihdella. Amerikkalaistyyppisiä optioita voidaan käyttää milloin tahansa vanhenemispäivään asti. Eurooppalaistyyppisiä optioita voidaan käyttää vain itse vanhenemispäivänä.
Yhdysvalloissa listattujen osakeoptioiden vanheneminen tapahtuu tyypillisesti sopimuksen vanhenemiskuukauden kolmantena perjantaina. Jos kyseinen perjantai on pyhäpäivä, vanheneminen tapahtuu edellisenä torstaina. Muilla alueilla tai eri kohde-etuuksilla, kuten indekseillä tai ETF:illä, kaupattaviin sopimuksiin voidaan soveltaa erillisiä kalentereita.
Vanheneminen vaikuttaa suoraan option "aika-arvoon". Kun vanhenemispäivä lähestyy, optiosopimuksen ulkoinen arvo yleensä laskee, erityisesti viimeisten 30–45 päivän aikana – ilmiö, joka tunnetaan optioiden hinnoittelussa nimellä "aikahajoaminen" tai "thetahajoaminen".
Vanhenemisen ymmärtäminen on avainasemassa erityisesti kauppiaille, jotka käyttävät ajoitukseen riippuvia strategioita, kuten katettuja osto-optioita, spreadeja ja käteisvakuudellisia myyntioptioita. Vanhenemisen läheisyys vaikuttaa päätöksiin positioiden eteenpäin viemisestä, sopimusten sulkemisesta ennen vanhenemista tai niiden luonnollisesta vanhenemisesta.
Lopuksi, kun sopimus vanhenee, määritetään, onko sopimus "in the money" (ITM), "at the money" (ATM) vai "out of the money" (OTM). Tämä lopputulos vaikuttaa siihen, käytetäänkö optio, raukeaako se arvottomana vai toteutetaanko se pörssin selvityskeskuksen toimesta automaattisesti riippuen kohde-etuuden markkina-arvoon suhteutetun toteutushinnan määrästä.
Keskeiset käsitteet
- Vanhenemispäivä: Sopimuksen voimassaolon viimeinen päivämäärä.
- Amerikkalainen vs. eurooppalainen tyyli: Toteutussäännöt riippuvat sopimustyypistä.
- Ajan heikkeneminen: Optiot menettävät arvoaan nopeammin erääntymisen lähellä.
- Automaattinen toteutus: Rahaa tuottavat optiot voidaan toteuttaa automaattisesti.
Milloin on viimeinen kaupankäyntipäivä?
Viimeinen kaupankäyntipäivä on viimeinen päivä, jona voit ostaa tai myydä avoimen optiosopimuksen ennen sen vanhenemista. Vaikka se saatetaan sekoittaa vanhenemispäivään, ne eivät aina ole sama asia, erityisesti Yhdysvaltojen ulkopuolisilla markkinoilla tai indeksioptioiden tapauksessa. Kauppiaiden on tärkeää ymmärtää, milloin heidän toimintamahdollisuutensa positiossa päättyy ennen vanhenemispäivän alkamista.
Tavallisilla Yhdysvalloissa listatuilla osakeoptioilla viimeinen kaupankäyntipäivä on tyypillisesti sama kuin vanhenemispäivä, joka on vanhenemiskuukauden kolmantena perjantaina. Kauppoja voidaan yleensä toteuttaa markkinoiden sulkeutumiseen asti (yleensä klo 16.00 itäistä aikaa) tänä päivänä. Pörssin ja option tyypin mukaan on kuitenkin vivahteita. Esimerkiksi neljännesvuosioptioilla, indeksioptioilla tai futuurioptioilla voi olla eri viimeinen kaupankäyntipäivä – joskus yksi tai kaksi päivää ennen vanhenemista.
Jos toimimatta jättäminen ennen viimeistä kaupankäyntipäivää jättää vaihtoehdot rajallisiksi. Jos positio on rahassa ja sitä pidetään erääntymispäivään asti ilman, että sitä suljetaan tai käytetään, välittäjä voi automaattisesti käyttää sen. Käänteisesti rahan ulkopuolella olevat optiot vanhenevat arvottomina. Spreadeissa tai monimutkaisissa moniosaisissa strategioissa position sulkematta tai muuttamatta jättäminen viimeiseen kaupankäyntipäivään mennessä voi johtaa odottamattomaan toteuttamiseen, siirtoon tai jopa vakuusvaatimuksiin.
On suositeltavaa seurata kunkin optiotuotteen oikeaa kaupankäyntikalenteria. Pörssit, kuten Chicago Board Options Exchange (CBOE), ja alustat, kuten Options Clearing Corporation (OCC), julkaisevat yksityiskohtaisia aikatauluja, joita kauppiaiden tulisi tarkistaa säännöllisesti virheiden välttämiseksi ja tulosten optimoimiseksi.
Yleinen virhe on likviditeetin virheellinen arviointi viimeisenä kaupankäyntipäivänä. Kauppiaiden voi olla vaikeampaa sulkea tai rullata suuria positioita, jos osto- ja myyntitarjousten erot levenevät kiinnostuksen vähenemisen vuoksi, erityisesti pienivolyymisissä optioissa.
Vinkkejä viimeiseen kaupankäyntipäivään
- Tunne kalenterisi: Tarkista tuotteen mukaiset voimassaoloajat.
- Tarkista likviditeetti ajoissa: Älä odota viimeiseen tuntiin.
- Suunnittele etukäteen: Harkitse positioiden sulkemista tai rullaamista päiviä aiemmin.
- Tee yhteistyötä välittäjäsi kanssa: Käytä hälytyksiä kriittisten päivämäärien ja toimien varalta.
Mitä tapahtuu, kun optiot erääntyvät?
Kun optiosopimus erääntyy, sopimukseen liittyvät oikeudet lakkaavat, mikä aiheuttaa yhden useista mahdollisista tuloksista sen tilasta riippuen – ITM, ATM tai OTM. Ymmärtämällä, mitä erityisesti erääntyessä tapahtuu, sijoittajat voivat hallita riskiä, välttää odottamattomia seurauksia ja suunnitella kaupankäyntistrategioitaan paremmin.
Jos optio on **rahat** erääntyessään, se voidaan käyttää. Osto-option tapauksessa tämä tarkoittaa, että haltija voi ostaa kohde-etuuden alhaisemmalla toteutushinnalla. Myynti-option tapauksessa haltija voi myydä kohde-etuuden korkeammalla toteutushinnalla. Välittäjät voivat automaattisesti käyttää ITM-optioita, ellei toisin määrätä, varsinkin jos hyöty on arvoltaan suurempi kuin pieni kynnysarvo (usein määriteltynä 0,01 dollarin arvona).
Jos optio **on rahat** tai **on rahat**, se yleensä erääntyy **arvottomana**. Ostaja menettää etukäteen maksetun preemion, kun taas myyjä pitää preemion voittona. Tässä tapauksessa ei tapahdu transaktiota tai omistusoikeuden muutosta. Tämä automaattinen prosessi poistaa manuaalisen peruutuksen tarpeen.
Kauppiaille, joilla on avoimia optiopositioita, tämä voi johtaa siirtoon. Jos haltija antaa lyhyen optionsa vanhentua ITM-päivänä, hän voi joutua ostamaan tai myymään osakkeita, mikä johtaa merkittäviin pääomasitoumuksiin tai tappioihin, jos se on odottamatonta. Siirto voi tapahtua jopa ilman ennakkoilmoitusta, joten positioiden seuranta ennen vanhenemista on erittäin tärkeää.
Selvitys vanhenemispäivänä vaihtelee omaisuuslajin mukaan. Yksittäisten osakkeiden optiot selvitetään tyypillisesti osakkeiden todellisen toimituksen yhteydessä, kun taas indeksioptiot – kuten SPX – selvitetään usein käteisellä, jolloin toteutusarvon ja indeksin arvon välinen erotus maksetaan ilman arvopapereiden vaihtoa.
On myös mahdollista "rullata" positio ennen vanhenemista – eli sulkea yksi sopimus ja avata toinen myöhemmällä vanhenemispäivällä. Tämä antaa kauppiaille mahdollisuuden laajentaa markkina-altistustaan tai hienosäätää strategiaa antamatta sopimuksen vanhentua ja laukaisematta automaattisia seurauksia.
Voimassaolon yhteydessä huomioon otettavat tekijät
- Sopimuksen tila: ITM, ATM tai OTM vaikuttaa erääntymisen lopputulokseen.
- Automaattinen toteutus: Välittäjän käytännöt voivat laukaista sen.
- Siirtoriski: Tärkeä optioiden myyjille.
- Käteinen vs. fyysinen selvitys: Riippuu kohde-etuudesta.
Voimassaolon tehokkaan hallinnan varmistamiseksi on suositeltavaa tarkastella kaikkia avoimia positioita vähintään viikkoa ennen tärkeimpiä erääntymispäiviä – varsinkin jos sopimukset ovat lähellä voittoa.
