POSITION MITOITUS VOLATIILIEN HYÖDYKKEIDEN OSALTA SELITETTYNÄ
Opi mitoittamaan kauppojasi volatiliteettiin perustuvien menetelmien avulla hallitaksesi riskejä tehokkaasti hyödykemarkkinoilla.
Volatiliteettiin perustuva positiokoon määritys on kauppiaiden ja sijoittajien käyttämä menetelmä, jolla määritetään sopiva määrä rahoitusvälinettä kaupankäyntiin sen hintavolatiliteetin perusteella. Kaikilla spekulatiivisilla markkinoilla, erityisesti hyödykemarkkinoilla, volatiliteetti voi vaihdella rajusti geopoliittisten tapahtumien, säämallien, kysynnän ja tarjonnan epätasapainon tai spekulatiivisen toiminnan vuoksi. Kun näitä vaihteluita tapahtuu, jäykän positiokoon soveltaminen voi altistaa kauppiaan ylisuurille tappioille tai heikolle suoriutumiselle. Volatiliteettiin perustuvan koon määrittämisen tavoitteena on skaalata kaupan koko suhteessa nykyiseen markkinaliikkeeseen, standardoiden siten riskiä eri kauppojen välillä.
Sen sijaan, että kiinteä määrä sopimuksia tai osakkeita allokoitaisiin kauppaa kohden, tätä menetelmää käyttävät kauppiaat laskevat suurimman hyväksyttävän riskin kauppaa kohden (yleensä ilmaistuna prosentteina tilin omasta pääomasta) ja määrittävät sitten, kuinka paljon hyödykettä voidaan käydä kauppaa omaisuuserän viimeaikaisen volatiliteetin perusteella. Volatiliteettia mitataan tyypillisesti indikaattoreilla, kuten keskimääräinen todellinen vaihteluväli (ATR), historiallinen keskihajonta tai optiomarkkinoiden implisiittinen volatiliteetti.
Esimerkiksi kauppias, jolla on 100 000 dollarin tili, voi valita riskin olevan enintään 1 % (1 000 dollaria) yksittäisessä kaupassa. Hyödyke, jolla on alhainen volatiliteetti, voi sallia suuremman positiokoon, kun taas volatiilimpi hyödyke vaatisi pienemmän koon saman dollaririskin ylläpitämiseksi. Tämä auttaa kauppiaita tasoittamaan tulosten vaihtelua ja välttämään dramaattista ylivivutusta markkinoiden epävarmuuden aikana.
Tästä lähestymistavasta tulee erityisen tärkeä hyödykemarkkinoilla, joilla hintamuutokset voivat olla äkillisiä ja jyrkkiä, kuten raakaöljyn reagoidessa OPECin ilmoituksiin tai maataloustuotteiden hintojen vaihdellessa ilmastohuolien vuoksi. Volatiliteettiin perustuva mitoitus antaa kauppiaiden sopeutua nopeasti ja dynaamisesti, mikä mahdollistaa johdonmukaisemman riskinoton eri aikoina ja eri omaisuuserissä.
Tämän järjestelmän keskeisiä komponentteja ovat:
- Suurin riskin määrittäminen kauppaa kohden (prosenttiosuus tai dollarimäärä)
- Markkinoiden volatiliteetin mittaaminen (yleensä ATR tai keskihajonta)
- Position koon laskeminen halutun riskialtistuksen mukaan
ATR-pohjainen menetelmä voi esimerkiksi sisältää riskinsietokyvyn jakamisen ATR:n arvolla, skaalattuna sopimuksen pistearvolla (tick size). Tämä menetelmä standardoi riskin, vaikka käytäisiin kauppaa markkinoilla, joilla on hyvin erilaiset ominaisuudet.
Raaka-ainekaupassa position koko ei tarkoita vain sitä, kuinka paljon ostaa tai myydä – se on riskienhallinnan perustavanlaatuinen osa. Huonot kokostrategiat voivat heikentää jopa parhaita kaupankäyntiideoita, erityisesti epävakailla markkinoilla. Ilman asianmukaisia korjauksia volatiliteetin vaihteluihin, kauppiaat voivat tahattomasti riskeerata liikaa pääomaa, mikä johtaa laskuihin, joista on vaikea toipua.
Koska hyödykkeillä on suurempi hintavaihtelu verrattuna muihin omaisuuseriin, kuten valtionlainoihin tai erittäin likvideihin osakkeisiin, päivittäisten hintojen vaihteluiden suuruus esimerkiksi raakaöljyssä, maakaasussa, vehnässä tai kuparissa voi olla merkittävä. Tämä tarkoittaa, että sama kauppakoko eri järjestelmissä (matala vs. korkea volatiliteetti) edustaa suuresti erilaisia riskitasoja. Volatiliteettikorjattu position koko varmistaa, että riskialtistuksesi pysyy yhdenmukaisena riippumatta siitä, kuinka turbulenssiksi markkinat muuttuvat.
Tämä on erityisen tärkeää vipuvaikutusta käyttäville kauppiaille, koska volatiliteetin ja marginaalin yhdistävä vaikutus voi vahvistaa sekä voittoja että tappioita. Hallinnoitujen futuurien kauppiaille, hedge-rahastoille ja omille sijoituspalveluille tällaisen kokokurin noudattaminen on osa institutionaalisia parhaita käytäntöjä konkurssiriskiskenaarioiden välttämiseksi.
Lisäksi hyödykesopimukset vaihtelevat hinnan, koon ja hintakäyttäytymisen suhteen. Tämä heterogeenisuus tarkoittaa, että et voi olettaa tasaista altistusta käymällä kauppaa samalla määrällä sopimuksia eri hyödykkeillä. Esimerkiksi:
- Yhden pisteen muutos raakaöljyfutuureissa (CL) vastaa 1 000 dollaria standardisopimusta kohden
- Yhden pisteen muutos maissifutuureissa (ZC) vastaa 50 dollaria sopimusta kohden
Vaikka molemmilla hyödykkeillä olisi samanlainen ATR (esimerkiksi 2 pistettä), dollarin volatiliteetti eroaa dramaattisesti. Näin ollen ilman asianmukaista kokoamista vaikutus koko salkkuun voi olla suhteeton. Volatiliteettiin perustuva koko auttaa normalisoimaan tämän eron, mikä mahdollistaa tarkemman salkun rakentamisen. Lisäksi se auttaa hajauttamaan sijoituskohteita tasapainottamalla riskiä eri positioiden välillä pelkän pääoman allokoinnin sijaan.
Tagaantumistestauksessa ja suorituskykyanalyysissä volatiliteetin perusteella tehtävä koonmuutos tarjoaa luotettavampia mittareita ja vähentää vinoumaa. Se yhdenmukaistaa strategian reaalimaailman kokemusten kanssa, joissa tunteita, laskuja ja likviditeettiriskiä on hallittava harkiten.
Volatiliteettiin perustuvan position koon määrittämiseen liittyy kolme päävaihetta: riskiparametrien asettaminen, volatiliteetin mittaaminen ja kaupan koon laskeminen. Käydään läpi ammattimaisten hyödykekauppiaiden käyttämä tyypillinen prosessi:
1. Aseta riskinsietokykysi
Päätä, kuinka paljon olet valmis menettämään kauppaa kohden. Tämä asetetaan yleensä 0,5–2 prosentin välille tilin pääomasta. Oletetaan, että sinulla on 250 000 dollarin kaupankäyntitili ja asetat kauppakohtaisen riskisi 1 prosenttiin; tappiokattosi on 2 500 dollaria kauppaa kohden.
2. Mittaa volatiliteetti
Käytä keskimääräistä todellista aluetta (ATR) saadaksesi käsityksen viimeaikaisesta volatiliteetista. Useimmat kauppiaat käyttävät 14 päivän ATR:ää, joka on saatavilla useimmilla kaavioalustoilla. Jos kultafutuurien (GC) ATR on 25 pistettä, tiedät, että hinta liikkuu noin 2 500 dollaria päivässä (koska yksi GC-piste vastaa 100 dollaria).
3. Laske position koko
Käytä kaavaa:
Position koko = (dollarin riski / (ATR * dollarin arvo per piste))
Jos dollaririskisi on 2 500 dollaria ja ATR on 25 pistettä (arvo 100 dollaria per piste), käyt kauppaa seuraavasti:
2 500 dollaria / (25 * 100 dollaria) = 1 sopimus
Vaihtoehtoisesti, jos maakaasufutuureilla (NG) on suurempi volatiliteetti – esimerkiksi 45 pistettä päivässä – kokoasi pienennettäisiin riskin pitämiseksi vakiona. Tämä automaattinen skaalaus suojaa pääomaa volatiilien nousujen aikana.
4. Kalibroi säännöllisesti uudelleen
Riski ei ole staattinen. Kauppiaiden tulisi tarkistaa volatiliteettilukemat säännöllisesti, ehkä viikoittain tai kuukausittain, position koon säätämiseksi. Työkalut, kuten perässä kulkevat ATR-luvut tai eksponentiaalisesti painotetut liukuvat keskihajonnat, voivat auttaa tasoittamaan tätä uudelleenkalibrointia ilman, että lyhytaikaisiin piikkeihin ylireagoi.
5. Integroi salkunhoitoon
Ihannetapauksessa volyymiin perustuvaa kokoa tulisi soveltaa myös koko salkkuun. Esimerkiksi neljän samanlaisen riskin omaavan hyödykkeen kauppa vaatii korrelaatioanalyysin, koska kaikki samanaikaisesti laskevat positiot voivat ylittää riskibudjettisi. Position koon määrittämisessä on otettava huomioon salkkutason laskut ja sovellettava riskipariteettiperiaatteita tarvittaessa.
Muista myös, että joillakin välittäjillä tai pörsseillä voi olla vähimmäismarginaalivaatimuksia, jotka voivat vaikuttaa tarkkaan kauppakokoon. Yhdistä aina volatiliteettiin perustuva kokosi näihin operatiivisiin rajoituksiin.
Lopuksi, käytä kaupankäyntipäiväkirjoja ja analytiikka-alustoja tarkastellaksesi volyymiin perustuvan järjestelmäsi suorituskykyä eri tilanteissa. Hyvin toteutettuna se voi toimia vakauttajana korkean volatiliteetin aikoina ja optimoida pääoman käyttöä rauhallisemmilla markkinoilla.
