KUINKA LUKEA OPTIOKETJUA JA VALITA OIKEAT OSUMAT

Mikä on optioketju?

Optioketju on kattava luettelo kaikista tietyn kohde-etuuden, kuten osakkeen tai ETF:n, käytettävissä olevista osto- ja myyntioptioista tietylle eräpäivälle. Se sisältää kaikki olennaiset tiedot, jotka kauppiaiden on arvioitava ennen optiokaupan aloittamista – mukaan lukien toteutushinnat, eräpäivät, preemiot ja implisiittinen volatiliteetti.

Ketju on tyypillisesti jaettu kahteen osaan: osto-optiot vasemmalla ja myyntioptiot oikealla. Jokainen rivi vastaa tiettyä toteutushintaa. Suuret online-välittäjät ja kaupankäyntialustat tarjoavat interaktiivisia optioketjuja, jotka näyttävät reaaliaikaisia ​​noteerauksia ja dataa.

Optioketjun keskeiset elementit

Optioketjun ymmärtäminen alkaa keskeisten komponenttien tunnistamisesta:

• Toteutushinta: Ennalta määrätty hinta, jolla kohde-etuutta voidaan ostaa (osto-optiot) tai myydä (myyntioptiot), jos optio käytetään.
• Vanhenemispäivä: Viimeinen päivä, jona optio voidaan käyttää. Tämän päivämäärän jälkeen optio mitätöityy, jos sitä ei ole käytetty.
• Preemio: Optiosopimuksen markkinahinta tai -kustannus, noteerattu osakekohtaisesti (yleensä kerrottuna sadalla, koska yksi optiosopimus kattaa tyypillisesti 100 osaketta).
• Osto-/myyntihinnan spread: Ostajien maksaman hinnan (osto) ja myyjien haluaman hinnan (myynti) välinen erotus.
• Avoin korko: Avoimien sopimusten kokonaismäärä, joita ei ole vielä suljettu tai selvitetty.
• Volyymi: Kuluvan kaupankäyntipäivän aikana käytyjen sopimusten lukumäärä.
• Implisiittinen volatiliteetti (IV): Mittari markkinoiden odotuksesta tulevasta volatiliteetista; Korkeampi IV johtaa tyypillisesti korkeampiin preemioihin.

Jokainen näistä elementeistä antaa ratkaisevan näkemyksen tietyn optiosopimuksen likviditeetistä, hinnoittelusta ja suosiosta.

Osto- ja myyntioptiot

Jokainen toteutushinta sisältää tyypillisesti sekä osto- että myyntioption:

• Osto-optio: Antaa oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa 100 kohde-etuuden osaketta tiettyyn toteutushintaan ennen erääntymistä.
• Myyntioptio: Antaa oikeuden, mutta ei velvollisuutta myydä 100 kohde-etuuden osaketta tiettyyn toteutushintaan ennen erääntymistä.

Valinta osto- ja myyntioptioiden välillä riippuu markkinanäkemyksestäsi – osto-optioille nousujohteinen, myyntioptioille laskujohteinen.

Rahassa, Rahassa, Rahaton

Money-option ymmärtäminen on olennaista optioketjun tehokkaan lukemisen kannalta:

• In-the-Money (ITM): Osto-optio, jonka toteutushinta on nykyistä osakekurssia alhaisempi; myyntioptio, jonka toteutushinta on nykyistä osakekurssia korkeampi.
• At-the-Money (ATM): Toteutushinta on suunnilleen sama kuin nykyinen osakekurssi.
• Out-of-the-Money (OTM): Osto-optio, jonka toteutushinta on nykyistä osakekurssia korkeampi; myyntioptio, jonka toteutushinta on nykyistä osakekurssia alhaisempi.

In-the-money-optioilla on yleensä korkeammat preemiot niiden luontaisen arvon vuoksi, kun taas out-of-money-optiot ovat halvempia, mutta riskialttiimpia.

Sopivan toteutushinnan valitseminen

Oikean toteutushinnan valitseminen on ratkaisevan tärkeää onnistuneen optiokaupan toteuttamiseksi. "Toteutushinta" määrittää mahdollisen nousu- ja laskusuhdanteen sekä option todennäköisyyden päätyä voittoon. Kauppiaiden on otettava huomioon markkinanäkymänsä, riskinsietokykynsä ja kaupankäyntistrategiansa toteutushintaa valitessaan.

Toteutushintaan vaikuttavat tekijät

Tässä ovat tärkeimmät huomioon otettavat seikat toteutushintaa valittaessa:

• Markkinanäkymät: Oletko nousu-, lasku- vai neutraali? Tämä määrittää, haluatko osto-, myynti- vai jopa yhdistelmän, kuten kontti- tai rautakondorin.
• Riskinottohalukkuus: Rahalliset optiot ovat turvallisempia ja kalliimpia, kun taas rahattomat optiot tarjoavat suuremman tuottopotentiaalin, mutta pienemmän onnistumistodennäköisyyden.
• Volatiliteettiodotukset: Korkea implisiittinen volatiliteetti nostaa optiopreemioita – optioiden myyminen tällaisessa ympäristössä voi olla hyödyllistä, kun taas ostamisen tulisi olla valikoivampaa.
• Aikahorisontti: Mitä lyhyempi aikaväli, sitä herkempi optio on kohde-etuuden hinnanmuutoksille (korkeampi gamma).

Yleiset toteutushinnan valintastrategiat

Strategiastasi riippuen eri toteutushinnat voivat olla sopivia:

• Osto-optioiden ostaminen: Valitse ATM, jos odotat vaatimatonta voittoa, OTM korkeampia tuottoja varten, mutta suurempi riski, tai ITM turvallisempia, vaikkakin kalliimpia vaihtoehtoja.
• Put-optioiden ostaminen: Sama logiikka pätee; ATM saldolle, OTM spekulaatiolle, ITM turvallisuudelle ja luontaiselle arvolle.
• Optioiden myynti: Usein tähän liittyy toteutushintojen valitseminen, joissa odotat option vanhenevan arvottomana (esim. katetut osto-optiot tai käteisvakuudelliset myyntioptiot).
• Spreadit: Valitse kaksi toteutushintaa luodaksesi riskialtis strategian, kuten nousu-osto-optiot tai lasku-osto-optiot. Riski-hyöty optimoidaan toteutushintojen ja preemioerojen välisen etäisyyden perusteella.

Esimerkiksi jos osakkeen hinta on 100 puntaa ja odotat maltillista nousua, ATM-osto-optio 100 punnalla tai hieman OTM 105 punnalla voi olla ihanteellinen vaihtoehto. Jos myyt katetun osto-option, voit valita 110 puntaa preemiotulojen keräämiseksi ja samalla ottaa huomioon nousupotentiaalin ennen siirtoa.

Toteutushinta Likviditeetti

Arvioi aina avoin positio ja volyymi. Suuremmat luvut tarkoittavat parempaa likviditeettiä ja pienempiä osto-/myyntitarjouseroja, mikä parantaa kaupan toteutusta ja vähentää liukumista. Epälikvidejä toteutusoptioita tulisi yleensä välttää, elleivät ne ole vahvasti linjassa analyysisi tai tuotto-preferenssiesi kanssa.

Harkitse myös pyöreän luvun hinnoittelua – 50, 100 tai 150 punnan toteutusoptioilla on usein suurempi volyymi ja sopimuskorko psykologisten ja institutionaalisten kaupankäyntimallien vuoksi.

Erääntymispäivän valinnan ymmärtäminen

Oikean erääntymispäivän valitseminen on aivan yhtä tärkeää kuin toteutushinnan valitseminen. Erääntymispäivä vaikuttaa siihen, kuinka kauan kauppasi on voimassa, option hintaan (aika-arvo) ja altistumiseesi hinnan laskulle (Theta). Optioiden erääntymisajat voivat olla niinkin lyhyitä kuin yksi päivä (viikoittaiset optiot) tai jopa useita vuosia (LEAPS – Pitkäaikaiset osakeanticipaatioarvopaperit).

Lyhytaikaiset vs. pitkäaikaiset erääntymisajat

Eri erääntymistyypeillä on hyvät ja huonot puolensa:

• Lyhytaikainen (viikoittaisen tai kuukausittaisen): Alhaisempi preemio, suurempi aikalasku, suurempi gamma. Ihanteellinen tulospeliin tai nopeisiin siirtoihin.
• Keskipitkäaikainen (2–3 kuukautta): Tasapainotettu kustannusten ja toteutusajan välillä. Sopii suunnattuihin kauppoihin, joilla on aikaa kehittyä.
• Pitkäaikainen (LEAPS): Korkeampi preemio, pienempi aikahajoaminen, hyödyllinen pitkän aikavälin sijoitusstrategioissa tai suojauksessa.

Esimerkiksi kauppias, joka haluaa hyötyä lyhytaikaisesta volatiliteetin piikistä, voi valita ensi viikon erääntymispäivän, kun taas pitkäaikainen sijoittaja, joka haluaa varmistaa vipuvaikutuksen nousupositioon, voi suosia yhden vuoden LEAP-optiota.

Theetan ja aika-arvon vaikutus

Theta viittaa aikahajoamiseen – option arvon heikkenemiseen sen lähestyessä erääntymispäivää. Optiot menettävät arvoaan nopeammin erääntymispäivän lähestyessä, erityisesti OTM-sopimuksissa. Siksi optioita ostavat kauppiaat saattavat haluta enemmän aikaa Thetan vaikutuksen vähentämiseksi, kun taas myyjät hyötyvät usein nopeammasta hajoamisesta lähellä erääntymispäivää.

Aika-arvo on preemion osa, joka ylittää perusarvon. Mitä pidempi aika erääntymiseen on, sitä korkeampi preemio suuremman epävarmuuden vuoksi.

Erääntymisaikataulu strategiatyypin perusteella

Kaupankäyntistrategiasi tulisi määritellä erääntymisvalintasi:

• Osta ja pidä -vaihtoehdot: Käytä pitkäaikaisia ​​LEAP-sopimuksia ratsastaaksesi pitkän aikavälin trendeissä, mieluiten ITM:ää sisäisen arvon ja alhaisemman hajoamisherkkyyden saavuttamiseksi.
• Tapahtumapohjaiset kaupat: Valitse erääntymisajat pian tunnettujen katalyyttien (tulos, Fedin ilmoitukset) jälkeen välttääksesi liiallisen aikapreemion ja silti hyödyntääksesi liikkeen.
• Luottopreemiot ja katetut osto-optiot: Lyhyemmät erääntymisajat auttavat hyödyntämään Theta-hajoamista, erityisesti silloin, kun aika-arvo on koholla ja implisiittinen volatiliteetti on korkea.

Lisäksi kauppiaiden on oltava tietoisia selvitysongelmista lähellä erääntymistä – erityisesti kolmen noidan päivien tai pyhäpäivien aikaan, jolloin likviditeetti voi loppua. On myös viisasta myydä tai rullata kauppoja ennen erääntymispäiviä, jotta vältetään siirtoriskit tai toteutusvirheet.

Volyymi ja avoimet positiot erääntymispäivän mukaan

Samoin kuin toteutusvalinnassa, tarkista aina avoimet positiot ja kaupankäyntivolyymit eri erääntymispäiville. Joillakin erääntymispäivillä voidaan käydä kauppaa harvaan, mikä johtaa leveämpiin spreadeihin ja heikompaan hintatehokkuuteen. Suositut erääntymispäivät – kuten tavalliset kuukausittaiset päivämäärät – tarjoavat yleensä paremman toteutuksen.

Lopuksi, seuraa **implisiittisen volatiliteetin** ja erääntymisajan välistä vuorovaikutusta. Pidemmät erääntymispäivät tasoittavat tyypillisesti lyhyen aikavälin volatiliteettipiikkejä, kun taas lyhyen aikavälin sopimukset voivat nousta dramaattisesti volatiileina aikoina, mikä vaikuttaa hinnoitteluun ja kannattavuuteen.