PUHELUT VS. MYYNTIOPTIOT SELITETTYNÄ YKSINKERTAISILLA ESIMERKEILLÄ

Mitä ovat osto- ja myyntioptiot?

Osto- ja myyntioptiot ovat kaksi optiokaupankäynnin perustavanlaatuista instrumenttia. Nämä rahoitussopimukset antavat haltijalle oikeuden – mutta eivät velvollisuutta – ostaa tai myydä tietty omaisuuserä ennalta määrättyyn hintaan ennen tiettyä erääntymispäivää.

Tässä on yksinkertainen erittely:

• Osto-optio: Antaa haltijalle oikeuden ostaa kohde-etuuden tiettyyn hintaan (luovutushinta).
• Myyntioptio: Antaa haltijalle oikeuden myydä kohde-etuus lunastushintaan.

Näitä instrumentteja käytetään laajalti osakemarkkinoilla, mutta niitä voidaan soveltaa mihin tahansa omaisuuslajiin, mukaan lukien hyödykkeet, valuutat ja indeksit. Kauppiaat käyttävät optioita joko spekulointiin tai olemassa olevien positioiden suojaamiseen.

Optiosopimuksen osatekijät

Ymmärtääksesi osto- ja myyntioptioiden toiminnan, sinun on tutustuttava minkä tahansa optiosopimuksen olennaisiin osiin:

• Toteutushinta: Tarkka hinta, jolla omaisuuserä voidaan ostaa tai myydä.
• Vanhenemispäivä: Viimeinen päivämäärä, jolloin optio voidaan toteuttaa.
• Preemio: Osto- tai myyntioption ostamisen kokonaiskustannukset; Ostaja maksaa tämän etukäteen myyjälle.

Optiot luokitellaan joko in the money-, at the money- tai out of the money-optioiksi sen mukaan, miten toteutushinta vertautuu omaisuuserän nykyiseen markkinahintaan.

Perusstrategian yleiskatsaus

Optioiden tärkein vetovoimatekijä on niiden kyky mahdollistaa suuremman määrän osakkeita tai omaisuuseriä hallinnan murto-osalla hinnasta niiden tarjoaman vipuvaikutuksen ansiosta. Tämä kuitenkin lisää myös mahdollista riskiä. Tässä lyhyt tilannekatsaus:

• Ostajien soitto-optiot: Voitto, kun omaisuuserän hinta nousee.
• Ostajien soitto-optiot: Voitto, kun omaisuuserän hinta laskee.
• Myyjien soitto-optiot: Toivotaan, että omaisuuserän hinta pysyy toteutushinnan alapuolella.
• Myyjien soitto-optiot: Toivotaan, että omaisuuserän hinta pysyy toteutushinnan yläpuolella.

Hintavaihteluiden, toteutushintojen ja preemioiden välisen vuorovaikutuksen ymmärtäminen on olennaista kannattavien osto- ja myyntioptiopäätösten tekemiseksi. Seuraavissa osioissa käydään läpi käytännön esimerkkejä, jotka selventävät, miten voitto ja tappio (P&L) toimivat kussakin tapauksessa.

Osto-optio: Voitto- ja tappioesimerkkejä

Tarkastellaan osto-optioesimerkkiä ymmärtääksemme, miten voitot ja tappiot vaikuttavat asiaan. Oletetaan, että uskot, että yrityksen XYZ Ltd:n osakekurssi nousee lähitulevaisuudessa. Tällä hetkellä XYZ Ltd:n osakekurssi on 50 puntaa.

Osto-option ostotiedot

• Toteutushinta: 55 puntaa
• Maksettu preemio: 2 puntaa osakkeelta
• Sopimuksen koko: 100 osaketta (tyypillinen vakio-optioille)
• Kokonaissijoitus: 2 puntaa × 100 = 200 puntaa

Skenaario 1: Osakehinta nousee 60 puntaan

• Käytät osto-optiosi ostaaksesi osakkeita hintaan 55 puntaa.
• Markkinahinta on 60 puntaa, joten välitön arvosi osakkeelta on 5 puntaa (60 puntaa - 55 puntaa).
• Osakekohtainen voitto = 5 puntaa - 2 puntaa = 3 puntaa tai yhteensä 300 puntaa (3 × 100).

Johtopäätös: Osto-optio tuottaa 300 punnan nettovoiton, joka kompensoi 200 punnan alkuinvestoinnin ja palauttaa 100 puntaa kokonaisvoittoa.

Skenaario 2: Osakehinta pysyy 52 punnassa

• Markkinahinta on alle 55 punnan toteutushinnan, mikä tekee optiosta rahattoman.
• Päätät olla käyttämättä optiota.
• Kokonaistappio = Maksettu preemio = 200 puntaa.

Johtopäätös: Osto-option ostajana kärsimäsi enimmäistappio on alun perin maksamasi preemio.

Keskeiset näkemykset osto-option ostajille

• Hyväksyntä on käytännössä rajaton, jos osakekurssi nousee jyrkästi.
• Haittapuoli rajoittuu preemioon sijoitettu.
• Kannatuspiste = Toteutushinta + Premium = 55 £ + 2 £ = 57 £.

Tämä yhteenveto osoittaa, että osto-optioiden ostaminen voi olla kustannustehokas nousustrategia, erityisesti silloin, kun lyhyen aikavälin sisällä odotetaan suuria hintamuutoksia.

Osto-optioiden myyminen

Toisaalta osto-option myyminen (tai kirjoittaminen) tarkoittaa velvollisuuden ottamista myydä osakkeet, jos ostaja käyttää option. Näin se voisi näyttää:

• Toteutushinta: 55 puntaa
• Saatu preemio: 2 puntaa osakkeelta

Myyjän tulokset

• Jos hinta pysyy alle 55 punnan, optio vanhenee arvottomana ja myyjä pitää 200 puntaa.
• Jos hinta nousee yli 55 punnan, esimerkiksi 60 puntaan, myyjän on myytävä osakkeita 55 punnalla, jolloin hän menettää 5 puntaa osakkeelta, mutta saa 2 puntaa preemiota, nettouttaen 3 punnan tappion osakkeelta eli yhteensä 300 puntaa.

Johtopäätös: Myyjällä on rajallinen nousupotentiaali (saatu preemio), mutta hän kohtaa mahdollisesti rajattomia tappioita, jos osakekurssi nousee pilviin.

Myyntioptio: Esimerkkejä voitto-tappiolaskennasta

Myyntioptiot toimivat päinvastoin kuin osto-optiot – ne antavat haltijalle mahdollisuuden myydä omaisuuserän ennalta määrättyyn hintaan. Sijoittajat ostavat myyntioptioita, kun he odottavat osakekurssin laskevan. Analysoidaanpa sen toimintaa yksinkertaisen skenaarion avulla.

Myyntioption ostotiedot

• Kohde-etuus: XYZ Ltd
• Nykyinen markkinahinta: 50 £
• Toteutushinta: 45 £
• Maksettu preemio: 1,50 £
• Sopimuksen koko: 100 osaketta
• Kokonaissijoitus: 150 £

Skenaario 1: Osakehinta laskee 40 puntaan

• Kun markkinat laskevat alle 45 punnan toteutushinnan, käytät myyntioptiosi.
• Myyt osakkeita 45 punnalla markkinahinnan ollessa 40 puntaa, jolloin saat 5 puntaa per osake.
• Nettovoitto = 5 puntaa - 1,50 punnan preemio = 3,50 puntaa osakkeelta eli yhteensä 350 puntaa.

Johtopäätös: Myyntioptio tuottaa huomattavaa voittoa osakkeen laskiessa, mikä oikeuttaa sijoitetun preemion.

Skenaario 2: Osakehinta nousee 48 puntaan

• Markkina-arvo on yli toteutushinnan (45 puntaa), joten myyntioptio on ei-kätevä.
• Et käytä optiota ja annat sen vanhentua arvottomana.
• Menetät koko preemion – 150 puntaa.

Johtopäätös: Tappio rajoittuu maksettuun preemioon, mikä tarjoaa suhteellisen vähäriskisen tavan spekuloida laskevilla hinnoilla.

Kannattavuusraja- ja maksimiskenaariot

• Kannattavuusraja = Toteutushinta - Preemio = 45 £ - 1,50 £ = 43,50 £.
• Maksimivoitto: Jos osakekurssi laskee nollaan, maksimivoitto = 45 £ - 1,50 £ = 43,50 £ × 100 = 4 350 £.
• Maksimitappio: Jos osakekurssi pysyy yli 45 £, tappio = 150 £:n preemio.

Näin ollen myyntioptioiden ostaminen edustaa laskusuuntaista strategiaa, jolla on rajoitettu tappio ja merkittävä nousupotentiaali.

Myyntioptioiden merkitseminen

Myyntioptioiden myyjät sopivat ostavansa osakkeen toteutushintaan, jos ostaja toteuttaa option. Tässä on mitä se tarkoittaa:

• Lupahinta: 45 puntaa
• Saatu preemio: 1,50 puntaa osakkeelta

Tulokset myyntioption myyjälle

• Jos osakkeen hinta pysyy yli 45 punnan, myyjä pitää 150 puntaa – parhaassa tapauksessa.
• Jos osakkeen hinta laskee 40 puntaan, velvollisuus on ostaa osake 45 punnalla. Välitön tappio = 5 puntaa - 1,50 puntaa = 3,50 puntaa osakkeelta eli yhteensä 350 puntaa.

Johtopäätös: Myyjät altistavat itsensä potentiaalisesti suurille tappioille, jos omaisuuserän hinta laskee jyrkästi, mutta he pitävät kerätyt preemiot, kun hinnat pysyvät vakaina tai nousevat.