Home » Sijoitukset »

PERHOSLEVITYSTEN SELITYS: STRATEGIA, RISKIT JA KÄYTTÖTARKOITUKSET

Ymmärrä optiokaupankäynnin perhosspreadit — monipuolinen strategia, joka yhdistää rajoitetun riskin ja tuoton tavoitehinnan ympärillä.

Mikä on Butterfly Spread?

Butterfly Spread on neutraali optiokaupankäyntistrategia, jonka tarkoituksena on hyötyä kohde-etuuden minimaalisesta hintavaihtelusta. Se koostuu joko kaikkien osto- tai myyntioptioiden käytöstä luodakseen position, jolla on rajoitettu riski ja rajoitettu voittopotentiaali. Tätä strategiaa käyttävät yleisesti kauppiaat, jotka odottavat matalaa volatiliteettia lyhyellä aikavälillä ja haluavat kohdistaa tiettyyn hintaluokkaan erääntymispäivänä.

Butterfly Spread sisältää neljä optiosopimusta kolmella toteutushinnalla, joilla on sama erääntymispäivä:

  • Osta 1 alempi toteutusoptio
  • Myy 2 at-the-money (tai keskimmäinen toteutusoptio)
  • Osta 1 korkeampi toteutusoptio

Tuloksena on perhosen muotoinen voittokaavio, jossa suurin voitto syntyy, kun kohde-etuus sulkeutuu keskimmäiseen toteutushintaan erääntymispäivänä. Perhosspreadit voivat käyttää joko osto- tai myyntioptioita kauppiaan mieltymysten tai markkinaolosuhteiden mukaan. Pienistä eroista huolimatta molemmat saavuttavat samanlaisia ​​tuloksia osto-myyntipariteetin ansiosta.

Tämä rakenne tuottaa maksimaalisen voiton erääntyessä, jos omaisuuserä asettuu täsmälleen keskimmäiseen toteutushintaan. Jos omaisuuserän hinta liikkuu merkittävästi jompaankumpaan suuntaan, tappio rajoittuu maksettuun nettopreemioon. Siksi perhosspreadiä pidetään suuntaamattomana strategiana, joka sopii markkinoille, joiden odotetaan käyvän kauppaa kapealla vaihteluvälillä.

Verrattuna muihin optiostrategioihin perhosspreadit ovat suhteellisen kustannustehokkaita marginaalivaatimusten vuoksi, ja ne voivat olla edistyneiden kauppiaiden suosiossa, jotka etsivät määriteltyä riskiä. Niiden luontainen vetovoima piilee siinä, että ne tarjoavat rajoitetun voitto-tappioprofiilin, joka perustuu strategiseen toteutusvalintaan ja -ajoitukseen. Perhosspreadin muunnelmia ovat:

  • Pitkä perhosspreadi: tarkoittaa veloituksen maksamista kauppaan pääsemiseksi, jolloin hyötytään alhaisesta volatiliteetista
  • Lyhyt perhosspreadi: perustetaan krediitille, jolla hyötytään korkeasta volatiliteetista ja liikkeestä poispäin keskihinnasta

Perhosspreadeja käytetään tyypillisesti avainhintatasoilla, joilla kauppias uskoo osakkeen "kiinnittyvän" optioiden erääntymisen lähestyessä, usein teknisten tai psykologisten hinnoitteluvyöhykkeiden, tulostapahtumien tai vaihteluväliin sidottujen konsolidointijaksojen vuoksi. Näiden asetelmien käyttäytymisen ymmärtäminen erilaisissa markkinaolosuhteissa on olennaista onnistuneen toteutuksen kannalta.

Kuinka perhosspreadit toimivat käytännössä

Havainnollistaaksemme perhosspreadin toimintaa, tarkastellaan esimerkkiä pitkästä perhosspreadista:

  • Kohde-etuutena oleva osake: XYZ, jonka kauppahinta on 100 puntaa
  • Osta yksi XYZ 95 -osto-optio hintaan 7 puntaa
  • Myy kaksi XYZ 100 -osto-optiota hintaan 3 puntaa kappale
  • Osta yksi XYZ 105 -osto-optio hintaan 1 puntaa

Nettokustannukset (debit): (7 puntaa + 1 puntaa) - (2 × 3 puntaa) = 2 puntaa

Tässä mallissa kauppias maksaa 2 puntaa osakkeelta (tai yhteensä 200 puntaa, olettaen 100 osakkeen vakiosopimukset) perhosspreadin avaamiseksi. Tästä 2 punnasta tulee **suurin tappio**, jonka kauppias voi kärsiä, kun taas suurin voitto on keskimmäisen ja ulomman toteutushinnan välinen erotus vähennettynä nettopreemiolla:

Maksimivoitto = (5 punnan spread – 2 punnan preemio) = 3 puntaa osakkeelta

Tuottotavoitteet erääntyessä ovat:

  • Alle 95:n: Kaikki osto-optiot erääntyvät arvottomina – tappio = 2 puntaa
  • 100:ssa: Suurin voitto 3 puntaa osakkeelta
  • Yli 105: Jälleen kaikkien aikojen arvo heikkenee – tappio = 2 puntaa

Tämä rakenne tarkoittaa, että **ihanteellisessa skenaariossa** osake sulkeutuu keskimmäiseen toteutushintaan erääntyessään. Spreadin voittoalue sijaitsee kannattavuusrajan välissä, joka lasketaan seuraavasti:

  • Alempi kannattavuusraja: Alempi toteutushinta + nettopreemio = 95 £ + 2 £ = 97 £
  • Ylempi kannattavuusraja: Korkeampi toteutushinta – nettopreemio = 105 £ – 2 £ = 103 £

Näin ollen koko voittoikkuna vaihtelee 97 £:n ja 103 £:n välillä, ja tarkka maksimointi on 100 £. Erääntymisen lähestyessä spread hyötyy laskevasta aika-arvosta (theta-hajoaminen), erityisesti silloin, kun kohde-etuus pysyy lähellä keskimmäistä toteutushintaa. Tämän seurauksena perhosspreadit ovat houkuttelevia alhaisen volatiliteetin ympäristöissä, joissa odotetaan vain vähän liikettä.

Kauppiaat käyttävät usein perhosstrategioita tulosjulkistusten tai taloustiedotteiden yhteydessä – mutta ajoitettuna siten, että odotettu tapahtuma tapahtuu erääntymisen jälkeen tai ei todennäköisesti aiheuta suurta hintahäiriötä. Edistyneitä optio-ohjelmistoja ja tuottokaavioita käytetään usein potentiaalisten tuottoprofiilien visualisointiin ja optimaalisen toteutus- ja erääntymispäivän valinnan ohjaamiseen.

Ajoitus on avainasemassa perhosspreadeissa. Mitä lähempänä erääntymispäivää positio pidetään, sitä tarkemmin omaisuuserän on oltava linjassa keskimmäisen toteutuspäivän kanssa optimaalisten tulosten saavuttamiseksi. Siksi kokeneet kauppiaat avaavat usein perhospositioita 2–4 ​​viikon kuluessa erääntymisestä tasapainottaen aikahajoamista ja volatiliteettipiikkien todennäköisyyttä.

Sijoitukset antavat sinun kasvattaa varallisuuttasi ajan myötä sijoittamalla rahasi esimerkiksi osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, rahastoihin, kiinteistöihin ja muihin omaisuuseriin, mutta niihin liittyy aina riskejä, kuten markkinoiden volatiliteetti, mahdolliset pääoman menetykset ja inflaatio, joka syö tuottoja. Tärkeintä on sijoittaa selkeällä strategialla, asianmukaisella hajautuksella ja vain pääomalla, joka ei vaaranna taloudellista vakauttasi.

Sijoitukset antavat sinun kasvattaa varallisuuttasi ajan myötä sijoittamalla rahasi esimerkiksi osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, rahastoihin, kiinteistöihin ja muihin omaisuuseriin, mutta niihin liittyy aina riskejä, kuten markkinoiden volatiliteetti, mahdolliset pääoman menetykset ja inflaatio, joka syö tuottoja. Tärkeintä on sijoittaa selkeällä strategialla, asianmukaisella hajautuksella ja vain pääomalla, joka ei vaaranna taloudellista vakauttasi.

Milloin perhosspreadit ovat järkeviä

Perhosspreadit ovat tehokkaimpia tietyissä markkinaolosuhteissa ja kaupankäyntinäkökulmissa. Perhosspreadin käytön ajankohdan ymmärtäminen voi parantaa kaupankäynnin tehokkuutta ja yhdenmukaistaa riski-hyötysuhteet markkinoiden odotusten kanssa.

1. Matalan volatiliteetin markkinat

Kauppiaat käyttävät yleensä perhosspreadeja matalan implisiittisen volatiliteetin aikana, erityisesti silloin, kun optioiden voimassaoloaikana ei odoteta merkittävää hintakehitystä. Tämä on ihanteellista vaihteluväliin sidotuille osakkeille tai indekseille, joissa hinnat konsolidoituvat.

Esimerkiksi FTSE 100:n tai S&P 500:n kaltainen indeksi käy usein kauppaa kapeilla värähtelyalueilla uutiskeskiaikoina. Tällaisissa tilanteissa perhosspreadit voidaan rakentaa keskeisten tuki- ja vastustasojen ympärille, jolloin tavoitteena on, että kohde-etuus painottuu kohti keskihintaa erääntymishetkellä.

2. Kohdennettu hintaennuste

Perhosspreadit hyödyttävät kauppiaita, joilla on tietty hintatavoite tiettynä päivänä. Esimerkiksi jos omaisuuserän hinta on 98 puntaa ja kauppias odottaa sen "kiinnittyvän" lähelle 100 puntaa 20 päivän kuluttua, perhospitkät positiot voitaisiin rakentaa toteutushinnoilla 95, 100 ja 105 puntaa, joiden tarkoituksena on maksimoida tuotto, jos ennuste on oikea.

Tämä tekee perhosspreadeista hyödyllisiä työkaluja tuloskausien aikana tai juuri ennen erääntymistä, kun kokeneet kauppiaat yrittävät hyötyä avoimien korkojen keskittymisen aiheuttamista hinta"magneetti"-vaikutuksista suosituilla toteutustasoilla.

3. Määritelty riski ja palkkio

Perhosspreadeilla on se etu, että ne tarjoavat ennalta määritellyn, rajoitetun riskin riippumatta kohde-etuuden lopullisesta liikkeestä. Tämä ominaisuus vetoaa riskiä vältteleviin kauppiaisiin tai institutionaalisiin strategioihin, joiden on noudatettava tiukkoja riskirajoja.

Sen sijaan, että kauppias panostaisi merkittäviin nousu- tai laskuliikkeisiin, hän allokoi pienen, tunnetun määrän pääomaa yrittääkseen hyötyä rajoitetusta hintavaihtelusta. Tämä tekee perhosspreadeista hyödyllisiä hallinnoiduissa salkuissa, erityisesti yhdistettynä volatiliteettiennustekehyksiin.

4. Kustannustehokas strategia

Verrattuna muihin spreadeihin (kuten straddle- tai strangle-positioihin), jotka ovat yleensä preemiopainotteisia panoksia korkealle volatiliteetille, perhosspreadit ovat edullisia aloittaa. Tämä alhainen kustannus tarkoittaa suotuisaa riski-hyötysuhdetta, jos voittoja toteutuu, vaikkakin kapealla voittoalueella.

Joissakin tapauksissa on mahdollista löytää houkuttelevia perhosspreadeja alle 1 %:n nettopreemioilla kohde-etuuden hinnasta. Huolellinen toteutusvalinta ja voimassaoloajan kiinnittäminen voivat avata vahvan tuottopotentiaalin näistä vaatimattomista kaupoista.

5. Edistyneet säädöt ja poistumisvaihtoehdot

Perhoset mahdollistavat myös strategisia säätöjä. Kaupan edetessä kauppiaat voivat:

  • Sulje yksi siipi ja muuntaa pystysuoraksi spreadiksi
  • Muuta positio rautaperhoseksi tai kondoriksi joustavuuden lisäämiseksi
  • Liikuta osuuksia eteenpäin, jos uusia tavoitteita tai päivämääriä ilmenee

Tämä tekee perhosspreadeista osan laajempaa optiotyökalupakkia, mikä mahdollistaa räätälöidyt suojaus- ja tuloprofiilit, jotka vastaavat monipuolisiin salkkutarpeisiin rauhallisissa markkinaympäristöissä.

Perhosspreadit eivät kuitenkaan ole rajoituksettomia. Kapea voittoalue tarkoittaa, että tarkka ennustaminen on välttämätöntä. Lisäksi transaktiokustannukset ja osto-/myyntihinnat voivat vähentää tehokasta voittopotentiaalia. Siten tätä strategiaa parhaiten toteuttavat kokeneet kauppiaat, joilla on pääsy reaaliaikaiseen analytiikkaan, marginaalitileihin ja hinnoittelutyökaluihin, jotka arvioivat optioiden kreikkalaisia ​​ja tuottomalleja.

SIJOITA NYT >>