RAHAMARKKINARAHASTOJEN SELITYS: TUOTTO, TURVALLISUUS JA RISKI

Mitä rahamarkkinarahastot ovat?

Rahamarkkinarahastot (MMF) ovat sijoitusrahastoja, jotka sijoittavat lyhytaikaisiin velkainstrumentteihin, jotka ovat tyypillisesti vähäriskisiä ja tarjoavat kohtuullista tuottoa. Nämä rahastot on suunniteltu tarjoamaan likviditeettiä, pääoman säilyttämistä ja hieman korkeampaa tuottoa verrattuna perinteisiin säästötileihin. Rahamarkkinarahastoja käyttävät usein yksityissijoittajat, institutionaaliset sijoittajat ja yritykset, jotka etsivät turvallista paikkaa käteisen väliaikaiseen säilyttämiseen.

Tyypillisiä rahamarkkinarahaston sijoituksia ovat Yhdysvaltain valtion velkasitoumukset, yritystodistukset, takaisinostosopimukset (repot) ja talletustodistukset (CDs). Näiden instrumenttien lyhyen maturiteettiajan vuoksi – yleensä 13 kuukauden tai vähemmän – sijoitusten arvo pysyy suhteellisen vakaana.

Toisin kuin pankkien säästötilejä, rahamarkkinarahastoja ei vakuuta FDIC. Niitä kuitenkin sääntelee Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) ja vastaavasti Isossa-Britanniassa Financial Conduct Authority (FCA). Säännökset edellyttävät rahamarkkinarahastoilta korkealaatuisen ja kypsän sijoitussalkun ylläpitämistä, mikä osaltaan pitää ne suhteellisen alhaisina.

Rahamarkkinarahastoja on kolmea päätyyppiä:

• Valtion rahamarkkinarahastot: Sijoittavat pääasiassa valtion takaamiin arvopapereihin, kuten valtion velkasitoumuksiin ja valtion reposopimuksiin. Näitä pidetään yleensä turvallisimpina.
• Prime-rahamarkkinarahastot: Sisältävät yrityslainoja, kuten yritystodistuksia, ja niitä käyttävät pääasiassa institutionaaliset sijoittajat. Ne voivat tarjota hieman korkeampia tuottoja, mutta niihin liittyy hieman suurempi luottoriski.
• Kuntien rahamarkkinarahastot: Keskittyvät kuntien liikkeeseen laskemiin velkoihin ja ovat tyypillisesti vapautettuja tietyistä veroista, mikä voi olla edullista korkeampiin veroluokkiin kuuluville sijoittajille.

Näiden rahastojen tavoitteena on ylläpitää vakaata nettovarallisuutta (NAV) 1,00 punnassa (tai 1,00 dollarissa Yhdysvalloissa) osakkeelta. Tämä vakaus lisää käsitystä, että ne ovat turvallinen käteisen vastine, vaikka todellinen tuotto voi vaihdella hieman.

Miten rahamarkkinarahastot toimivat?

Sijoittajat ostavat rahamarkkinarahastojen osuuksia samalla tavalla kuin minkä tahansa sijoitusrahaston. Rahamarkkinarahaston hoitaja kokoaa sitten sijoitetun rahan ja jakaa sen lyhytaikaisiin velkainstrumentteihin pyrkien saavuttamaan tuottoa ja minimoimaan riskin. Tuotot jaetaan yleensä osakkeenomistajille osinkojen muodossa, tyypillisesti päivittäin tai kuukausittain.

Yksi ​​rahamarkkinarahastojen keskeisistä ominaisuuksista on likviditeetti. Sijoittajat voivat yleensä saada rahansa suhteellisen nopeasti, usein samana tai seuraavana päivänä. Tämä tekee rahamarkkinarahastoista erityisen hyödyllisiä suurille laitoksille ja yritysten rahastonhoitajille, jotka hallinnoivat päivittäisiä käteistarpeitaan tuotosta tinkimättä.

Yhteenvetona voidaan todeta, että rahamarkkinarahastot tarjoavat vakauden, kohtuullisen tuoton ja korkean likviditeetin edut. Ne ovat tehokas rahoitusväline niille, jotka etsivät väliaikaista sijoitusstrategiaa, joka keskittyy pääoman säilyttämiseen ja riskien vähentämiseen.

Miten rahamarkkinatuotot toimivat?

Rahamarkkinarahaston tuotto edustaa sijoittajan tietyn ajanjakson aikana ansaitsemaa tuottoprosenttia. Yhdysvalloissa sitä kutsutaan usein 7 päivän SEC-tuotoksi tai muilla alueilla vuositetuksi efektiiviseksi tuotoksi. Nämä tuotot vaihtelevat lyhytaikaisten korkojen ja rahaston hallussa olevien instrumenttien tyypin mukaan.

Rahamarkkinarahastojen tuottoihin vaikuttavia keskeisiä tekijöitä ovat:

• Korot: Tuotot nousevat yleensä, kun keskuspankit (kuten Englannin keskuspankki tai Yhdysvaltain keskuspankki) nostavat korkoja. Käänteisesti tuotot laskevat alhaisemman koron ympäristössä.
• Omaisuuslajit: Valtion rahamarkkinarahastot sisältävät enimmäkseen matalatuottoisia omaisuuseriä, kun taas prime-rahamarkkinarahastot voivat sisältää korkeatuottoisempia ja riskialttiimpia omaisuuseriä, kuten yrityspapereita.
• Rahaston kulut: Hallinnointipalkkiot vaikuttavat nettotuottoihin. Vaikka nämä palkkiot ovat alhaiset (usein alle 0,50 %), ne silti vähentävät sijoittajan kokonaistuottoa.

Sijoittajat vertaavat usein tuottoa inflaatioon määrittääkseen reaalituoton. Jos inflaatio on korkeampi kuin rahaston tuotto, rahojesi ostovoima voi silti heikentyä korkojen kertymisestä huolimatta.

Rahamarkkinatuottojen vertailu

Rahamarkkinarahastojen tuotot voivat vaihdella eri rahastojen välillä, jopa niiden, joilla on samankaltaisia ​​omaisuuseriä. Tämä johtuu siitä, että eri rahastoilla voi olla:

• Eri kulusuhteet
• Käyttää erilaisia ​​luottokriteerejä kelvollisille velkainstrumenteille
• Sisältää verovapaita instrumentteja (kunnallisissa rahastoissa)
• Erilaisia ​​likviditeettivaatimuksissa

On myös tärkeää huomata, että tuottoa ei taata. Vaikka rahamarkkinarahastot ovat maineeltaan vakaita, ne ovat edelleen sijoitusvälineitä ja alttiita jonkinasteisille markkinadynamiikoille, erityisesti poikkeuksellisissa markkinaympäristöissä.

Esimerkiksi vuoden 2008 finanssikriisin aikana tunnettu rahamarkkinarahasto "mursi tappiot" – sen substanssiarvo laski alle 1,00 punnan osakkeelta – johtuen altistumisesta Lehman Brothersin laskeneen luottoluokituksen omaaville yrityspapereille. Vaikka tällaiset tapahtumat ovat harvinaisia, ne korostavat, että tuottopyrkimyksiä tulisi tasapainottaa riskinsietokyvyn kanssa.

Rahamarkkinarahaston arviointi

Rahamarkkinarahastoja vertailtaessa on otettava huomioon seuraavat mittarit:

• 7/30 päivän tuotto: Edustaa viimeaikaista vuosittaista tuottokehitystä
• Kulusuhde: Alhaisempi on yleensä parempi
• Luottoluokitus: Ilmaisee kohde-etuuksien turvallisuuden
• Keskimääräinen maturiteetti: Lyhyemmät ajanjaksot viittaavat suurempaan likviditeettiin ja pienempään korkoriskiin
• Historiallisen NAV-vakauden: Näyttää rahaston kyvyn ylläpitää vakioarvoa

Lopulta rahamarkkinatuottoja tulisi tarkastella laajempien taloudellisten tavoitteiden yhteydessä. Niitä ei ole suunniteltu kasvua, vaan vakautta, likviditeettiä ja kohtuullisia tuloja varten.

Mitä "alhainen riski" oikeastaan ​​tarkoittaa?

Rahamarkkinarahastoja kutsutaan usein "alhaisen riskin rahastoiksi", mutta se ei tarkoita, että ne olisivat täysin riskittömiä. Termi viittaa yleensä rahaston konservatiiviseen sijoitusstrategiaan ja sääntelyvaatimuksiin. Nämä ominaisuudet tekevät rahamarkkinarahastoista paljon vähemmän volatiileja kuin osake- tai joukkovelkakirjarahastot, mutta eivät täysin riskittömiä.

Rahamarkkinarahastojen riskityypit

Alhaisen riskin imagostaan ​​huolimatta rahamarkkinarahastot altistuvat useille erityisille riskeille:

• Luottoriski: Riski, että velkapaperin liikkeeseenlaskija laiminlyö maksunsa. Valtion rahamarkkinarahastoilla on erittäin alhainen luottoriski, koska ne sijoittavat valtion takaamiin arvopapereihin. Prime-rahamarkkinarahastoilla on kuitenkin enemmän altistusta yksityisten yritysten velalle.
• Korkoriski: Korkojen noustessa olemassa olevien kiinteäkorkoisten arvopapereiden markkina-arvo voi laskea. Rahamarkkinarahastot hallitsevat tätä pitämällä maturiteetit lyhyinä.
• Likviditeettiriski: Shokkitapahtumat voivat vaikeuttaa rahamarkkinarahaston lunastuspyyntöjen täyttämistä, mikä voi johtaa siihen, että rahasto ottaa käyttöön maksuja, rajoituksia tai keskeyttää nostot väliaikaisesti.
• Operatiivinen riski: Rahastonhoidon prosessien, ihmisten tai järjestelmien epäonnistumisesta johtuva tappioriski.
• Sääntelyriski: Rahamarkkinarahastoja koskevien sääntöjen muutokset – kuten likviditeettivaatimukset tai NAV-tietojen julkistaminen – voivat vaikuttaa sijoittajien tuottoihin tai rahaston toimintaan.

Stressitapahtumat ja historialliset ennakkotapaukset

Vaikka stressitapahtumat ovat harvinaisia, ne osoittavat, että jopa rahamarkkinarahastot voivat kohdata ongelmia. Vuoden 2008 finanssikriisissä Reserve Primary Fundista tuli yksi ensimmäisistä rahamarkkinarahastoista, joka ei onnistunut ylläpitämään 1 punnan NAV-arvoaan Lehman Brothers -altistuksensa vuoksi. Tämä johti tilapäiseen sijoittajapaniikkiin ja merkittävään sääntelyn uudistukseen seuraavina vuosina.

Maaliskuussa 2020 COVID-19-pandemia käynnisti likviditeetin lisääntymisen, mikä rasitti merkittävästi markkinaolosuhteita. Useat rahastot tarvitsivat keskuspankkien ja rahaviranomaisten väliintuloa ja takauksia vakauden ylläpitämiseksi.

Riskien lieventäminen sijoittajana

Sijoittajat voivat ryhtyä toimiin minimoidakseen jäljellä olevat rahamarkkinarahastoihin liittyvät riskit:

• Valitsemalla vain valtioille tarkoitettuja rahamarkkinarahastoja maksimaalisen turvallisuuden takaamiseksi
• Tarkastelemalla säännöllisesti rahasto-omistuksia ja salkunhoitajien päivityksiä
• Tasapainottamalla rahamarkkinarahastojen allokaatioita muiden turvallisten omaisuuserien, kuten säästöjen tai määräaikaistalletusten, kanssa
• Pysymällä tietoisena makrotaloudellisista muutoksista ja sääntelytrendeistä

On tärkeää arvioida, miten rahamarkkinarahastot sopivat yleiseen rahoitusstrategiaasi. Lyhytaikaiseen käteisen säilytykseen tai hätärahastojen säilytyspaikaksi ne ovat vahvoja perusteita. Pitkän aikavälin taloudellisen kasvun kannalta muut sijoitusinstrumentit saattavat kuitenkin sopia paremmin.

Sääntelyyn liittyvät suojatoimet

Sijoittajien luottamuksen lisäämiseksi sääntelyviranomaiset vaativat rahamarkkinarahastoja noudattamaan tiukkoja ohjeita. EU:ssa ja Isossa-Britanniassa uudet eurooppalaisten rahamarkkinarahastojen uudistuslakien säännöt (kuten asetus (EU) 2017/1131) määrittelevät vähimmäislikviditeettitasot, raportointivaatimukset ja riskimittarit. Yhdysvalloissa SEC:n sääntö 2a-7 asettaa vastaavia rajoituksia.

Nämä toimenpiteet varmistavat, että rahamarkkinarahastot pysyvät hajautettuina, läpinäkyvinä ja kykenevät kestämään lyhytaikaisen taloudellisen turbulenssin. Sijoittajien tulisi kuitenkin jatkaa rahastojen vakauden arviointia, erityisesti taloudellisen epävarmuuden aikoina.