HARJOITUS VS. SIIRTO OPTIOKAUPASSA
Opi optioiden toteuttamisen ja siirron väliset keskeiset erot, milloin kutakin tilannetta sovelletaan ja miten nämä tapahtumat vaikuttavat kauppiaisiin optiokaupan aikana.
Optioiden toteuttamisen ja siirron ymmärtäminen
Optiokaupankäyntiin liittyy tiettyjä ehtoja ja prosesseja, jotka voivat vaikuttaa merkittävästi sijoituksen tulokseen. Näistä tärkeimpiä ovat **toteutus** ja **siirto**. Vaikka ne ovat läheisesti yhteydessä toisiinsa ja usein sekoitetaan, nämä kaksi käsitettä edustavat eri toimia, joita tapahtuu optiosopimuksen elinkaaren aikana. Eron ymmärtäminen on ratkaisevan tärkeää kaikille, jotka osallistuvat optioilla kaupankäyntiin tai suojautumiseen, olitpa sitten aloittelija tai kokenut sijoittaja.
Yksinkertaisesti sanottuna **toteutus** viittaa option haltijan suorittamaan toimintaan. Jos osto-option haltija haluaa ostaa kohde-etuuden toteutushintaan tai jos myyntioption haltija haluaa myydä kohde-etuuden toteutushintaan, hän voi päättää käyttää sopimuksen mukaisia oikeuksiaan.
Siirto** puolestaan on se, mitä tapahtuu option asettajalle (tai myyjälle) sen jälkeen, kun haltija on käyttänyt sen. Osto-option tapauksessa myyjän on myytävä kohde-etuus sovittuun toteutushintaan, kun taas myyntioption tapauksessa myyjän on ostettava kohde-etuus toteutushintaan.
Näiden tapahtumien ajankohdan ja tavan ymmärtäminen edellyttää amerikkalais- ja eurooppalaistyyppisten optioiden toiminnan tuntemusta. Amerikkalaisia optioita voidaan käyttää milloin tahansa ennen erääntymistä, kun taas eurooppalaisia optioita voidaan käyttää vasta erääntymispäivänä. Tämän seurauksena optioiden toteuttaminen ja siirtäminen amerikkalaisten optioiden kohdalla voi olla arvaamattomampaa.
Tässä artikkelissa tarkastellaan optioiden toteuttamisen ja siirtämisen määritelmiä, eroja, esimerkkejä ja käytännön sovelluksia sekä esitetään, milloin kukin tapahtuma tyypillisesti tapahtuu ja mitkä ovat sen vaikutukset kauppiaisiin.
Mitä option käyttäminen on?
Option käyttäminen on optiosopimuksen haltijan oikeus ostaa tai myydä kohde-etuus sovittuun toteutushintaan. Tämä on optionhaltijan tietoinen päätös, ja sitä sovelletaan vain silloin, kun se on taloudellisesti järkevää – tyypillisesti silloin, kun optio on myötäinen.
Kuinka toteuttaminen toimii
Kun sijoittaja ostaa option, hän ostaa sopimuksen, joka antaa hänelle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, osallistua kohde-etuuteen liittyvään transaktioon. Jos sijoittaja päättää toimia tämän oikeuden nojalla, sitä kutsutaan option toteuttamiseksi. Esimerkiksi:
- Jos heillä on osto-optio, sen toteuttaminen antaa heille mahdollisuuden ostaa omaisuuserän optionmyyjältä toteutushintaan.
- Jos heillä on myyntioptio, sen toteuttaminen antaa heille mahdollisuuden myydä omaisuuserän optionmyyjälle toteutushintaan.
Vain option haltija eli ostaja voi aloittaa toteutuksen. Option myyjä ei voi käyttää optiota – sen sijaan se voidaan siirtää, jos ostaja päättää käyttää option.
Milloin kauppiaat käyttävät optioita?
Optioita käytetään tyypillisesti seuraavissa tilanteissa:
- Amerikkalaiset optiot: Näitä voidaan käyttää milloin tahansa ennen erääntymistä, mikä tarkoittaa, että haltijalla on joustavuutta, jos markkinat liikkuvat hänen edukseen.
- Eurooppalaiset optiot: Näitä voidaan käyttää vain erääntymispäivänä, mikä tarkoittaa, että haltijan on odotettava erääntymispäivään asti oikeuden käyttämiseksi.
- Kauppiaat todennäköisesti käyttävät optioita erääntymispäivänä, jos optio on rahallinen (esim. osto-optio, jonka toteutushinta on markkinahintaa alhaisempi, tai myyntioptio, jonka toteutushinta on markkinahintaa korkeampi).
- Optioita voidaan käyttää myös ennen tietyistä strategisista syistä, kuten osinkojen keräämisestä tai verotuksellisista syistä.
Kustannukset ja Huomioitavaa
Option käyttäminen voi aiheuttaa transaktiokustannuksia, ja se tarkoittaa, että haltijan on joko maksettava kohde-etuudesta tai hyväksyttävä sen toimitus. Tästä syystä monet kauppiaat päättävät sulkea positionsa myymällä option markkinoilla sen sijaan, että käyttäisivät sen suoraan. Tietyissä tapauksissa suora toteuttaminen tarjoaa kuitenkin parempia taloudellisia tai strategisia tuloksia.
Välittäjätileillä toteutus tapahtuu tyypillisesti automaattisesti rahaksi luokitelluille optioille erääntymispäivänä, ellei haltija toisin määrää. Tätä kutsutaan automaattiseksi toteuttamiseksi.
Yhteenvetona voidaan todeta, että option käyttäminen on haltijan vapaaehtoinen toimenpide, kun se on kannattavaa tai muuten välttämätöntä. Se edellyttää toimenpidettä ennen (amerikkalaiseen tapaan) tai erääntymispäivänä (eurooppalaiseen tapaan) ja johtaa kohde-etuuden fyysiseen tai käteisselvitykseen sopimuksen toteutushintaan.
Mikä on option siirto?
Option siirto tapahtuu, kun optiosopimuksen myyjälle (tai asettajalle) ilmoitetaan, että ostaja on käyttänyt optionsa. Tämä laukaisee asettajalle velvoitteen: hänen on ostettava tai myytävä kohde-etuus toteutushintaan riippuen siitä, onko kyseessä myynti- vai osto-optio.
Siirtoprosessin selitys
Kun ostaja päättää käyttää option, rahoituslaitos valitsee satunnaisesti myyjän, jolla on lyhyt positio samassa optiosarjassa. Tämä myyjä sitten **siirretään** – pakollinen prosessi, joka velvoittaa heidät noudattamaan sopimusvelvoitetta option ehtojen mukaisesti.
- Osto-optio: Määrätyn asettajan on **myytävä** kohde-etuutena olevat osakkeet toteutushintaan ostajalle, joka toteuttaa option.
- Myyntioptio: Määrätyn asettajan on **ostettava** kohde-etuutena olevat osakkeet toteutushintaan myyjältä, joka toteuttaa option.
Siirrot käsitellään tyypillisesti automaattisesti välityspalveluissa, ja lyhyiden positioiden omistavien kauppiaiden on oltava tietoisia siirrosta, erityisesti erääntymisen lähestyessä.
Milloin siirto tapahtuu?
Siirto voi tapahtua milloin tahansa, jos optio on amerikkalaistyylinen, jopa ennen erääntymistä. Eurooppalaistyylisten sopimusten osalta siirto tapahtuu vasta erääntyessä. Keskeisiä siirtoon vaikuttavia tekijöitä ovat:
- Option rahallisuus: Rahalliset optiot ovat ehdokkaita toteutettavaksi, mikä lisää siirtoriskiä asettajille.
- Vanhenemisaika: Asetajille annetaan todennäköisemmin siirto erääntymispäivän päättyessä ja optio pysyy rahana.
- Uutistapahtumat/osingot: Osto-optioiden tapauksessa varhainen toteutus (joka johtaa siirtoon) voi tapahtua ennen osinkojen irtoamispäiviä osinkojen lunastamiseksi.
Taloudelliset vaikutukset asettajille
Siirto voi johtaa taloudellisiin velvoitteisiin tai tarpeeseen toimittaa käteistä tai arvopapereita. Tämä on erityisen tärkeää marginaalitileillä, joilla on oltava riittävästi pääomaa siirtovelvoitteiden täyttämiseksi. Käytetystä strategiasta riippuen siirto voi olla joko odotettavissa (kuten katetussa osto-optiossa) tai ei-toivottu, mikä johtaa mahdollisiin tappioihin tai position mukauttamisen tarpeeseen.
Siirtoriskien hallitsemiseksi kauppiaat voivat päättää purkaa positionsa ennen erääntymistä, siirtää optiot tuleville ajanjaksoille tai suojata niitä käyttämällä täydentäviä instrumentteja.
Seuranta ja ilmoitukset
Välittäjäalustat ilmoittavat asiakkaille tyypillisesti siirrosta kauppavahvistusten tai tiliotteiden kautta. Siirrot voivat kuitenkin tulla yllätyksenä valmistautumattomalle kauppiaalle. Optioiden tilan tarkka seuranta ja tietoisuus, erityisesti erääntymisen lähestyessä olevien lyhyiden optioiden osalta, on suositeltavaa.
Yhteenvetona voidaan todeta, että optioiden siirto on pakollinen toimenpide, joka vaikuttaa optioiden myyjiin, kun ostajat päättävät lunastaa ne. Se voi sisältää kohde-etuuden myymisen tai ostamisen, ja se on keskeinen näkökohta riskienhallinnassa ja kaupankäyntistrategiassa.
