HINTATUOTTOINDEKSIEN SELITYS

Tuottoindeksi (jota kutsutaan myös hintaindeksiksi) on osakemarkkinaindeksi, joka mittaa arvopaperiryhmän kehitystä ainoastaan ​​niiden markkinahintojen muutosten perusteella. Se ei ota huomioon osinkomaksuja tai muita tulonjakoja, joita sijoittajat voivat saada kyseisten arvopapereiden hallussapidosta.

Esimerkiksi jos indeksiin kuuluva osake maksaa neljännesvuosittain osinkoa, tuottoindeksi ei heijasta tätä tuloa. Näin ollen tuottoindeksin kehitys on yleensä alhaisempi kuin kokonaistuottoindeksin, joka sisältää tällaiset maksut.

Tuottoindeksejä käyttävät yleisesti globaalit osakevertailuindeksit, kuten Dow Jones Industrial Average ja S&P 500- ja FTSE 100-indeksien vakioversiot. Ne ovat hyödyllisiä arvopapereiden hinnannousun tai -arvonnousun seuraamiseen, sillä ne tarjoavat arvion myyntivoitoista ottamatta huomioon uudelleensijoitettuja osinkoja.

Hintatuottoindeksien toimintaperiaate

Nämä indeksit lasketaan tunnistamalla ryhmä edustavia osakkeita, antamalla kullekin painoarvo (joko hintapainotettu, markkina-arvopainotettu tai tasapainotettu) ja seuraamalla sitten yhdistettyjä hintamuutoksia ajan kuluessa. Indeksin muutokset johtuvat yksinomaan osatekijöiden hintojen muutoksista.

Hyödyt ja rajoitukset

Hintatuottoindeksit tarjoavat selkeän kuvan markkinoiden mielialasta ja perushintojen noususta, mikä on hyödyllistä teknisessä tai lyhyen aikavälin analyysissä. Ne kuitenkin sulkevat pois merkittäviä osa-alueita sijoitusten kokonaistuotoista, erityisesti tulokeskeisten sijoittajien tai pitkän aikavälin salkkuarviointien kohdalla.

Näin ollen sijoittajat, jotka etsivät kokonaiskuvaa sijoitusten tuotosta, kääntyvät usein kokonaistuottoindekseihin, jotka sisältävät sekä hintamuutokset että uudelleensijoitetut osingot.

Hintatuottoindeksit sulkevat pois osingot ja muut tulomuodot, jotka voivat vaikuttaa merkittävästi pitkän aikavälin sijoitustuottolaskelmiin. Sen ymmärtäminen, mitä jätetään pois, on ratkaisevan tärkeää sopivan indeksin valinnassa analyysia tai vertailua varten.

Osingot

Hintatuottoindeksin ensisijainen poissuljettu osa on käteisosingot. Nämä ovat maksuja, joita yritykset maksavat osakkeenomistajille, yleensä voitoista. Erityisesti tulosijoittajille osingot voivat muodostaa suuren osan kokonaistuotosta. Ajan myötä, erityisesti vakiintuneilla osakemarkkinoilla, uudelleensijoitettujen osinkojen korolle lisääminen voi johtaa merkittävästi parempaan tuottoon.

Osakkeiden jako

Hintatuottoindeksit eivät yleensä oikaise erityisosinkojen, osakeosinkojen tai pääomantuottojen osalta. Nämä voivat muuttaa sijoittajien efektiivistä tuottoa riippuen niiden käsittelystä kokonaistuottoindekseissä tai yksittäisissä salkuissa. Esimerkiksi jos yritys myöntää kertaluonteisen erityisosingon, osakekurssi saattaa laskea vastaavasti. Hintatuottoindeksi rekisteröisi vain hinnanlaskun kompensoimatta kyseisen jaon arvoa.

Korko korkosijoituksista

Moniomaisuusindekseissä (esim. yhdistelmärahastoissa tai hajautetuissa vertailuindekseissä) hintatuottoindeksi jättää huomiotta myös kuponkimaksut tai korkotulot joukkovelkakirjoista tai kiinteätuottoisista arvopapereista. Tämä rajoittaa entisestään sen käyttökelpoisuutta tarkasteltaessa salkun kokonaistuottoa eri omaisuusluokissa.

Inflaatiokorjaus

Hintatuottoindeksit eivät tee mitään inflaatiokorjausta. Siten indeksien arvojen edustama ostovoima voi laskea ajan myötä, mikä vääristää käsityksiä reaalisijoitusten kasvusta. Sijoittajat usein täydentävät hintatuottoindeksejä inflaatiotiedoilla tai tarkastelevat reaalituottoindeksejä tarkastellessaan pitkän aikavälin arvon säilymistä.

Vaikutukset sijoittajille

Jättämällä pois tuottoelementtejä hintatuottoindeksit saattavat aliraportoida sijoittajien todellisia voittoja, erityisesti osinkorikkaissa ympäristöissä tai vahvojen yritysten tulosjakaumien aikana. Tämä voi olla harhaanjohtavaa vertailuarvojen tai tuottovertailujen kannalta, jos sitä ei aseteta oikeaan kontekstiin.

Hintatuottoindeksin täydelliseksi ymmärtämiseksi on tärkeää verrata sitä sen vastineeseen: **kokonaistuottoindeksiin**. Keskeinen ero on voitonjakojen käsittelyssä.

Kokonaistuottoindeksit

Kokonaistuottoindeksi olettaa, että **saadut osingot sijoitetaan välittömästi uudelleen** indeksiin. Tämä uudelleensijoittaminen tuo mukanaan korkoa korolle -vaikutuksen, joka tyypillisesti johtaa siihen, että kokonaistuottoindeksi ylittää hintatuottoindeksin pitkällä aikavälillä.

Esimerkiksi vuosina 1990–2020 S&P 500 -hintatuottoindeksi nousi noin 800 %, kun taas sen kokonaistuottovariantti nousi yli 1 600 %. Ero johtuu uudelleensijoitettujen osinkojen kumulatiivisesta vaikutuksesta. Tulojen yhdistelmäkasvulla on merkittävä rooli varallisuuden kertymisessä, mikä puuttuu hintaindeksin näkökulmasta.

Milloin kutakin indeksiä käytetään

• Hintaindeksi: Parhaimmillaan silloin, kun kiinnostusta kohdistuu vain myyntivoittoihin tai hintamomentin vertailuun.
• Kokonaistuottoindeksi: Sopii sijoitusten kokonaistuoton arviointiin, erityisesti pitkän aikavälin tai eläkesuunnittelun skenaarioissa.

Analyyttiset näkökohdat

Pelkän hintaindeksin käyttö saattaa johtaa analyytikkoihin tai sijoittajiin aliarvioimaan osinkoa tuottavia osakkeita tai aliarvioimaan pitkän aikavälin indeksisijoittamisen arvoa. Rahoitusneuvojat suosivat tyypillisesti kokonaistuottoindeksejä sijoitusrahastoihin tai ETF-rahastoihin sijoitettujen salkkujen tuoton arvioinnissa, koska nämä tuotot heijastavat paremmin omistajuuden kokonaisvaikutuksia ajan kuluessa.

Johtopäätös

Yhteenvetona voidaan todeta, että vaikka hintaindeksit tarjoavat hyödyllistä tietoa hintavaihteluista ja markkinatunnelmasta, ne antavat epätäydellisen kuvan kokonaisvarallisuuden muodostumisen arvioimiseksi. Kokonaistuottoindeksit ovat sopivampi vertailukohta sijoitustuottojen ymmärtämiseksi, erityisesti pidemmillä aikaväleillä tai tuloihin keskittyvissä strategioissa.

Sijoittajien ja analyytikoiden tulisi valita huolellisesti indeksityyppi, joka sopii heidän sijoitustavoitteisiinsa, aikajänteeseensä ja painopisteeseensä – ymmärtäen selvästi, mitä kukin indeksi paljastaa ja mitä se jättää pois.