RAHASSA OLEVAT, RAHAT KOHDALLAAN, RAHATTOMAT: SELITYS

Optiokaupankäyntiin liittyy joukko keskeisiä terminologioita, jotka sanelevat kauppiaiden mahdolliset riskit ja palkkiot. Keskeisimpiä käsitteitä ovat In-the-Money (ITM), At-the-Money (ATM) ja Out-of-the-Money (OTM). Nämä termit kuvaavat option toteutushinnan ja kohde-etuuden nykyisen hinnan välistä suhdetta.

Näiden "rahallisuuden" osatekijöiden ymmärtäminen on perustavanlaatuista onnistuneiden optiostrategioiden toteuttamiselle. Harkitsetpa sitten katettuja osto-optioita, spreadeja tai vain spekuloit, sen tietäminen, onko optio ITM, ATM vai OTM, antaa tärkeää kontekstia oikean työkalun valitsemiseen kauppaa varten.

Tämä artikkeli käsittelee seuraavia aiheita:

• Selkeät ITM:n, ATM:n ja OTM:n määritelmät osto- ja myyntioptioille
• Käytännön esimerkkejä siitä, miten kukin optiotyyppi toimii
• Käytännön kompromisseja ja käyttötarkoituksia yleisissä kaupankäyntistrategioissa

"Moneyness"-käsitteen määrittely optioissa

"Moneyness" viittaa option **luontaiseen arvoon**. Se määrittää, tuottaisiko option käyttäminen tänään taloudellista hyötyä. Näin kukin tyyppi jakautuu:

In-the-Money (ITM)

• Osto-optio: Optio on ITM, kun kohde-etuuden hinta on korkeampi kuin toteutushinta.
• Myyntioptio: ITM, kun kohde-etuuden hinta on alle toteutushinnan.

Näillä optioilla on sisäinen arvo. Esimerkiksi, jos osto-option toteutushinta on 50 puntaa ja osakkeen hinta on 60 puntaa, se on 10 puntaa rahassa.

Money-optio (ATM)

• Koskee sekä osto- että myyntioptioita, kun kohde-etuuden hinta on yhtä suuri tai hyvin lähellä toteutushintaa.

ATM-optiot ovat puhtaasti spekulatiivisia, koska niillä ei ole sisäistä arvoa, vain aika-arvo. Niitä käytetään usein korkeafrekvenssin ja lyhyen aikavälin strategioissa, kuten straddle- tai strangle-strategioissa.

Out-of-the-Money (OTM)

• Osto-optio: OTM, kun luottohinta on osakekurssia korkeampi.
• Myyntioptio: OTM, kun luottohinta on osakekurssia alhaisempi.

Näillä on nolla sisäistä arvoa. Esimerkiksi 50 punnan osto-optio, kun osakkeen hinta on 45 puntaa, on OTM 5 puntaa. Niiden arvo koostuu kokonaan ajasta ja volatiliteetista, mikä tekee niistä halpoja ostaa, mutta riskialttiita.

Määritelmien ymmärtämisen lisäksi rahallisuudella on keskeinen rooli option hinnoittelussa, mikä puolestaan ​​vaikuttaa kaupan kannattavuuteen ja riskiin. Optioihin vaikuttavat useat hinnoittelukomponentit, kuten erääntymisaika, volatiliteetti ja korot, mutta ne vaikuttavat välittömämmin siihen, onko kyseessä ITM, ATM vai OTM.

Aika-arvo ja sisäinen arvo

Option hinta (sen preemio) voidaan jakaa kahteen osaan:

• Sisäinen arvo: Kuinka paljon ITM-optio on
• Aika-arvo: Mitä markkinat ovat valmiita maksamaan mahdollisuudesta, että se on ITM erääntyessään

ITM-optioilla on aina sisäinen arvo. ATM- ja OTM-optiot eivät ole, ja ne hinnoitellaan yksinomaan sen odotuksen perusteella, että niiden arvo saattaa nousta ennen erääntymistä.

Volatiliteettiherkkyys

OTM- ja ATM-optiot ovat herkempiä volatiliteetille kuin ITM-optiot. Korkeampi implisiittinen volatiliteetti nostaa OTM-optioiden preemioita dramaattisemmin, koska optiosta voi tulla kannattava. Tämä tekee niistä suosittuja työkaluja tuloskauden aikana tai markkinakatalyyttejä ennakoitaessa.

Kreikkalaiset ja rahakkuus

Katsotaanpa, miten kukin rahakkuustaso reagoi kreikkalaisten optioihin:

• Delta: ITM-optioilla on korkea delta, mikä osoittaa merkittävää hintaherkkyyttä. OTM-optioilla on alhainen delta, mikä tarkoittaa, että niiden hinta liikkuu vähemmän kohde-etuuden mukana.
• Gamma: Korkein ATM-optioilla, mikä osoittaa nopeita deltan muutoksia pienillä hintamuutoksilla.
• Theta: ATM-optiot heikkenevät nopeammin; ne menettävät arvoaan päivittäin erääntymispäivän lähestyessä.

Kauppiaat käyttävät kreikkalaisia ​​malleja optimoidakseen strategioita riskinsietokyvyn, suuntaavien panosten ja aikahorisonttien suhteen, käyttäen rahaisuutta perussuodattimena.

Likviditeetti ja osto-/myyntihintaspreadit

ATM-optiot ovat yleensä likvideimpiä, mikä johtaa pienempiin osto-/myyntihintaspreadeihin. Tämä tekee markkinoille pääsystä ja poistumisesta halvempaa ja helpompaa. ITM- ja OTM-optioilla voi olla laajemmat spreadit, erityisesti vähemmän aktiivisissa osakkeissa tai pidemmän erääntymisajan omaavissa osakkeissa.

Premium-kustannukset ja pääomavaatimukset

ITM-optiot ovat kalliimpia niiden luontaisen arvon vuoksi. Syvästi ITM-optioiden hankkiminen voi osto-ostajalle sitoa enemmän pääomaa, mutta tarjoaa enemmän vakautta ja delta-altistusta. OTM-optiot ovat edullisia, mikä tekee niistä houkuttelevia spekulatiivisiin peleihin tai suurempien volyymien positioihin.

Esimerkki: Jos ABC:n osakkeet käyvät kauppaa 100 punnalla:

• Osto-optio 90 puntaa (ITM): Kustannukset 13 puntaa, mikä on suunnilleen 10 punnan sisäinen arvo + 3 punnan aika-arvo
• Osto-optio 100 puntaa (ATM): Kustannukset 5 puntaa, enimmäkseen aika-arvo
• Osto-optio 110 puntaa (OTM): Kustannukset 2 puntaa, puhtaasti aika-arvo

Tämä vaikuttaa kauppiaan päätöksentekoon, kun hän tasapainottaa kustannuksia ja potentiaalista palkkiota.

Kun kauppiaat ymmärtävät rahallisuusluokat ja niiden hinnoitteluvaikutukset, näiden elementtien soveltamisesta tulee strateginen päätös. Aggressiivisesta spekuloinnista konservatiiviseen tulonhankintaan, jokainen optiotyyppi sopii ainutlaatuiseen käyttötapaukseen, jossa on kompromisseja riskin, tuoton, kustannusten ja todennäköisyyden suhteen.

Voiton todennäköisyys vs. mahdollinen tuotto

On tärkeää ymmärtää yksi kompromissi:

• ITM-optiot: Suurempi todennäköisyys päättää kaupankäynti voitolla, mutta pienemmillä tuottokertoimilla.
• OTM-optiot: Pienempi mahdollisuus päättyä voitokkaasti, mutta korkeampi tuottopotentiaali alhaisten alkukustannusten vuoksi.

ATM-optiot ovat keskitason vaihtoehtoja, ja ne tarjoavat joustavia strategioita, jotka reagoivat volatiliteettipiikkeihin tai suuntaaviin peleihin.

Optiostrategiat ja rahallisuus

Erilaiset optiostrategiat rakennetaan näiden rahallisuuserojen ympärille:

• Katetut osto-optiot: Usein kirjoitettu OTM tai ATM. Tämä mahdollistaa nousupotentiaalin ennen kuin osakkeet lunastetaan.
• LEAPS eli pidemmän aikavälin sijoittaminen: Toteutettu ITM-sijoittaminen osakkeiden käyttäytymisen peilaamiseksi pienemmällä pääomalla.
• Vertikaalit spreadit: Käytä sekä ITM- että OTM-osuuksia riskin/palkkion määrittämiseen määritellyn kaupan logiikassa.
• Straddles/Strangles: Käytä ATM- tai hieman OTM-optioita volatiliteettiin perustuvissa kaupoissa.

Pääoman tehokkuus ja riskienhallinta

Option rahallisuuden valitseminen vaikuttaa vaadittuun marginaaliin ja mahdollisiin tappioihin. OTM-positiot saattavat vaikuttaa "halvoilta", mutta ne usein vanhenevat arvottomina, mikä aiheuttaa pitkän aikavälin kustannusten valumisen. Kääntäen ITM-optiot suojaavat paremmin ajan heikkenemiseltä, mutta sitovat enemmän varoja.

Kauppiaat, jotka keskittyvät riskikorjattuihin tuottoihin, suosivat usein ITM-sijoituksia, erityisesti pidemmän aikavälin strategioissa. Epäsymmetrisiä nousumahdollisuuksia priorisoivat tyypillisesti nojaavat OTM-positioihin ja hyväksyvät niiden alhaisemman voittotodennäköisyyden.

Verotus- ja siirtonäkökohdat

Lähes erääntyvät ITM-optiot ovat alttiimpia ennenaikaiselle toteuttamiselle ja siirtoriskille. Tällä on merkitystä tulostrategioissa (kuten katetuissa osto-optioissa), joissa verojen ja osinkojen ajoituksella on olennainen rooli.

Kokonaiskuvan ymmärtäminen optioiden toteuttamisen, rahallisuuden ja erääntymisen taustalla auttaa estämään yllätyksiä ja mahdollistaa tarkemman irtautumissuunnittelun.

Koulutuksellinen ja taktinen merkitys

Optiokauppiaat, jotka ymmärtävät ITM:ää, ATM:ää ja OTM:ää, eivät ainoastaan ​​ymmärrä hinnoittelumekaniikkaa, vaan ovat myös paremmin valmistautuneita:

• Räätälöimään strategioita vastaamaan vakaumusta ja volatiliteettinäkymiä
• Hallitsemaan riskiä säilyttäen samalla nousupotentiaalin
• Reagoimaan reaaliaikaisiin markkinaolosuhteisiin tietoon perustuvalla harkinnalla

Lopulta rahallisuus toimii optioiden positionoinnin kielenä. Hallitsemalla tämän sanaston kauppiaat avaavat kyvyn rakentaa monimutkaisia, erittäin mukautettuja strategioita tai yksinkertaisesti parantaa päivittäistä spekulaatiota.